最近幾個月來，藍籌股持續低位震蕩，成長股則反彈乏力。接下來應該如何布局?在華商基金上海分公司總經理、華商鑫安靈活基金經理翟金林看來，投資必須契合經濟發展主線，當前投資主線是經濟高質量發展，與之相關的品牌消費、先進制造、醫藥等優質資產是接下來的布局重點。

投資必須契合經濟發展主線

從1997年進入資本市場至今，翟金林投資經歷逾20年。在2017年加入華商基金之前，翟金林擔任中國人保資產管理資產權益研究部助理總經理，投資風格穩健，長期業績優異。作為資本市場上的一員驍將，他對投資有著深刻的認知。

在翟金林看來，資本市場同國家經濟發展緊密相連，投資必須契合經濟發展主線。從A股20多年的歷史走勢看，1992年、1993年，百貨板塊表現搶眼;1996年、1997年，城市消費升級帶動家電板塊上漲;從2001年到2005年，全球化制造催生“五朵金花”行情;2006年、2007年城鎮化加速，機械和資源行業借勢快速發展;從2012年到2014年，市場結構調整，小股票迎來牛市，醫藥、電子、互聯網等行業發展較快;從2016年到2017年，供給側結構性改革、新股發行常態化使市場向優質資產、品牌消費股傾斜。

翟金林認為，接下來的投資主線是經濟高質量發展，這是當前投資邏輯的“舵”。未來10年到15年，將是中國經濟轉型升級的關鍵期，國民整體富裕程度提升與老齡化并存、經濟中高速發展與環保約束并存、實業提質增效與金融創新并存、國內產業集群優化與參與國際競爭并存等問題，是事關未來產業發展方向的關鍵變量。

翟金林認為，在經濟高質量發展的大背景下，相關產業將向品牌化、集約化、低耗能高附加值的方向進行系統性調整，由此會孕育出更多優質企業，成為支撐經濟成長、推動社會進步的中流砥柱。

A股被納入MSCI指數以后，翟金林認為優質資產仍將是市場熱點，根本原因在于優質資產同經濟發展緊密相連。在震蕩行情中，市場愈發注重優質資產，補短板和發力創新也會推動新興產業發展和研發投入。

此外，翟金林認為，先進制造業進入新一輪資本支出周期，醫藥、半導體等行業會有較好表現。

看好消費升級、先進制造和周期藍籌

對于接下來的投資布局，翟金林表示，看好以下三類優質資產。

首先是消費升級領域。在他看來，隨著宏觀部門收入分配比例的全局調整以及全民社會保障的廣覆蓋和深化，三四線城市居民部門可支配收入增速將加快，未來全民消費傾向的擴張是可以期待的，消費升級潛力巨大。

在大消費領域中，重點關注具有品牌塑造能力、產品優勢與核心競爭力的企業，聚焦創新醫藥、醫療器械、醫藥流通服務、二線食品飲料品牌、自主汽車和消費電子品牌等。

從大眾消費統計數據看，城鎮居民的醫療保健、居住需求持續增長，食品、教育、文化、娛樂需求趨勢下行;農村居民醫療保健、生活用品服務、居住、交通通信和衣著消費需求持續攀升。

其次是先進制造業。在翟金林看來，5G技術、AI、物聯技術的應用臨近奇點，實物資產數據化將推動信息產業與傳統產業的大融合。數據化技術推動制造業的生產要素與生產力邊界模糊化，由新技術與新商業模式驅動的有效供給正在創造需求。投資上，應關注中國有望拉近甚至領先全球的重點領域，包括通信、集成電路、消費電子、人工智能、軌道交通、航空航天等。

最后是周期中的藍籌資產。 翟金林表示，供給側結構性改革的深化疊加環保稅的開征，令周期行業的產能集中度持續提升，具備一定程度定價權的周期性資產的盈利情況將更具有穩定性。

關鍵詞： 藍籌股 成長股