根據銀行業理財登記托管中心近日發布的《中國銀行業理財市場報告(2019年上半年)》(以下簡稱《報告》)，上半年，銀行理財市場呈現出理財產品余額總體保持平穩、凈值型產品存續與發行規模持續增長、理財產品募集形式以公募為主、理財子公司改革取得積極進展、同業理財規模與占比“雙降”、債券等標準化資產是理財資金配置的主要資產等九大特點。

公募產品累計募資占比逾98%

《報告》顯示，截至2019年6月末，全國共有384家銀行業金融機構有存續的非保本理財產品，共存續4.7萬只，存續余額22.18萬億元，產品余額近兩年基本保持穩定。1-6月，單月末非保本理財產品余額分別是21.48億元、22.04億元、21.37億元、22.96億元、23.22億元、22.18億元。《報告》指出，受季度考核等因素影響，非保本理財產品余額在季度內呈現“前高后低”的變化趨勢。

“雖然資管新規出臺后行業面臨轉型，但各月末非保本理財規模波動較小，這意味著理財業務的平穩過渡繼續推進。”華泰證券研究員沈娟指出。

資管新規和理財新規規定，應根據募集形式的不同，將理財產品分為公募理財產品和私募理財產品，其中，公募理財產品面向不特定社會公眾公開發行。根據《報告》，截至2019年6月末，公募非保本理財產品存續余額為21.08萬億元，占全部非保本理財產品存續余額的95.07%;私募理財產品存續余額為1.09萬億元，占全部非保本理財產品存續余額的4.93%。上半年，公募產品累計募集資金54.63萬億元，占全部非保本理財產品募集資金的98.26%。《報告》就這些數據指出，銀行理財產品的主要服務對象是廣大個人投資者，為居民財富保值增值作出積極貢獻。

“公募產品占據主流，表明一般個人投資者在理財資金來源中占據支配地位。”沈娟指出，“理財規模保持基本平穩，居民的增量財富流向銀行表內存款的現象明顯，一定程度上為銀行增加了存款來源。2018年年中以來，存款類金融機構住戶存款增速上升顯著，8月末達到14.1%，同比提高5.4個百分點，也遠高于總存款同比增速。”

《報告》同時顯示，截至2019年6月末，開放式非保本理財產品存續余額為14.97萬億元，占全部非保本理財產品存續余額的67.51%;存續余額同比增長2.63萬億元，增幅為21.34%。封閉式非保本理財產品存續余額為7.21萬億元，占全部非保本理財產品存續余額的32.49%。

凈值化、長期化、公募化特征顯現

根據《報告》，資管新規和理財新規發布后，銀行理財凈值化轉型有序推進，凈值型產品存續余額及占比持續增長。截至2019年6月末，凈值型非保本理財產品存續余額7.89萬億元，同比增長4.30萬億元，增幅達118.33%;凈值型產品占全部非保本理財產品存續余額的35.56%，其中，開放式凈值型產品占全部凈值型產品比例為82.84%。上半年，凈值型產品累計募集金額21.82萬億元，同比增長86.39%。“據上市銀行半年報數據，部分銀行凈值型產品占比已經超過50%。”沈娟指出，“凈值型產品主要為開放式產品，如現金管理類產品等。”

上半年，新發行封閉式理財產品平均期限增加。具體而言，新發行封閉式非保本理財產品加權平均期限為185天，同比增加約47天。期限在3個月(含)以下的封閉式非保本理財產品余額為0.52萬億元，同比減少0.37萬億元;占非保本理財產品余額的2.34%，同比下降1.92個百分點。

《報告》還稱，銀行理財產品投資風格較為穩健。從產品投資性質來看，截至6月末，固定收益類理財產品存續余額占全部理財產品存續余額的72.99%，混合類理財產品占比為26.68%，權益類理財產品占比為0.32%，商品及衍生品類理財產品占比較少。

沈娟表示，目前銀行理財呈現固收化、長期化、公募化的特征。“固收產品為主利于發揮銀行固有優勢。”沈娟指出，“封閉式產品期限拉長利于更好地滿足期限匹配要求，也是理財投資者長期化意識逐漸培養的體現。”

收益將受“非標”投資減少影響

從資產配置情況來看，截至6月末，非保本理財共持有資產余額25.12萬億元。其中，存款、債券及貨幣市場工具的余額占非保本理財產品投資余額的66.87%。債券占比最高，達到55.93%。

日前出臺的《標準化債權類資產認定規則(征求意見稿)》明確標準化債權類資產與非標準化債權類資產的界限、認定標準，對銀行理財資金投資和理財產品收益率也將產生影響。國信證券分析師王劍、陳俊良指出：“非標、‘非非標’是理財產品提高收益的主要方法，如果沒有這兩種(未來是一種)資產，銀行理財收益率會與固收類公募基金接近，對客戶的吸引力便會下降，銷售難度加大。展望未來，‘非非標’納入非標之后，總的非標規模料將壓降，因此會繼續影響理財收益。未來理財將很難通過簡單依靠期限錯配等方式博取回報，更加考驗投資管理和資產獲取能力，這一監管精神將驅使銀行理財業務進一步回歸真正意義的資管。”

《報告》顯示，2017年下半年以來，封閉式非保本理財產品加權平均兌付客戶收益率大致呈現先上升、后下降的態勢，與債券市場利率走勢大致相符。2019年上半年，封閉式非保本產品按募集金額加權平均兌付客戶年化收益率為4.61%，同比下降約0.34個百分點。

此外，上半年，非保本理財產品累計兌付客戶收益4801億元。其中，公募產品累計兌付客戶收益占94.90%。

關鍵詞： 銀行理財 半年報