隨著曾經的“當紅炸子雞”OfO、摩拜等共享單車的失敗，全國各地頻現共享單車“墳場”，社會資源正不斷為過去蒙眼狂奔的資本“埋單”。不只是共享單車領域，包括電商、新出行、社區團購、外賣在內的各個領域中，資本巨頭也在近年來形成對壘。

當資本大潮退去，才知道誰在裸泳。

在清華大學國家戰略研究院特約研究員劉旭看來，近一年來監管部門的種種舉措具有鮮明導向性，不僅明確了互聯網經濟健康發展需要優先保護市場有效競爭的原則立場，與數字經濟全球治理方向一致，更旨在鼓勵企業在商業模式、服務地域、消費層次或是客戶群體等方面進行差異化競爭。

從今年各家科技巨頭發布的中期業績報告中，我們或許可管窺一二。

今年二季度財報顯示，京東、阿里巴巴、騰訊、百度上半年分別實現營收4570億元、3931億元、4089億元和389.22億元。然而在凈利潤方面，騰訊凈利潤最多，達到920億元，阿里的凈利潤351億元，百度凈利潤239億元，京東凈利潤僅為41億元。

四家企業中，京東一邊是財報總營收最高，一邊是經營利潤最低，它把錢都花在哪兒了?這就要從京東的基因說起。

當一家企業已經能夠發展到單季收入數千億規模，決定未來的已經不在是風口、模式，而是可以跨越周期的格局。研發、納稅、就業，簡單的三個指標，折射出來的確實一家企業如何看待自身長短期利益，如何看待自身獲利與回饋外界，如何看待自身發展與全社會的關系。

而凈利潤和研發投入的分配，更可以看作是一家公司股東和管理者對于公司短期利益和長遠利益之間的平衡，也可以看出一家公司的競爭力是以技術為驅動還是以資本為驅動。

數據顯示，今年上半年，阿里研發支出為268億元，占凈利潤的76%;騰訊研發支出為241億元，占凈利潤的26%;百度研發支出為239億元，占凈利潤的48%;京東研發投入為82億元，是凈利潤的200%。資料顯示，京東整個體系過去四年的技術投入已經近700億元，遠超同期京東的凈利潤。所謂“手握千金，不如一技傍身”，不難看出，京東的股東更愿意把手中的利潤投入到更長期的價值中，這背后也折射出京東對于未來的自信。

納稅的價值在于“取之于民，用之于民”，每一家企業的成長都會有大量社會資本的隱形投入，與此同時，納稅也是一家企業回饋社會最為直接的方式，公司股東每賺取一元錢能夠為社會貢獻多少納稅?可以折射出一家公司如何在自身獲利的同時反哺社會。

記者梳理財報發現，2021年上半年各家公司每賺取一元凈利潤對應繳納的所得稅的比值中，京東和阿里的最高，分別為0.27元和0.26元。當然，這僅僅是財報中所披露的所得稅部分，對于每個季度數千億元銷售的京東來說，增值稅的貢獻恐怕也不是一個小數字。

而在員工方面的投入，各家也展示出較大差異。盡管目前各家企業近兩年員工數量都有了大幅度增長，但公司內部股東和員工之間的利益分配、員工就業數量和公司凈利潤配比，同樣也能夠看出一家公司在自身業務高速發展的同時，如何將這一發展紅利惠及全社會。也就是說，公司股東從社會每賺取一元的同時，能夠為社會創造多少就業，又能夠為員工帶來多少直接收入?

公開數據顯示，截止2021年上半年，阿里員工數量為254702人，騰訊為94182人，百度為41000人，京東為320000人，換言之，各家公司每賺取一元錢的凈利潤分別能夠為社會創造的就業人數分別726人、102人、172人和7805人。

此前，有網友忍不住調侃，京東30萬人半年創造41億凈利潤，騰訊9.4萬人創造920億凈利潤，阿里25萬人創造351億凈利潤，京東也因此成為了別人眼中的“鐵憨憨”。雖然京東利潤最低，但京東在員工薪酬支出方面卻從不吝惜克扣，這也正是用戶對京東快遞員一直抱有較高評價的基礎保障。

單從京東的財報中不難發現，其財務特征上很明顯的體現出了“三高一低”態勢，即“科技研發投入高、納稅比例高、員工就業薪酬高、毛利率低”，這也解釋了京東這么多年一直不怎么賺錢的原因。

相比于資本裹挾的流量型平臺模式，京東作為一家新型實體企業，其自營模式就決定了不可能有高利潤，更難以通過資本短期投入形成壟斷紅利，只能通過技術提升運營效率帶動利潤率提升。

“十四五”規劃中明確提出，堅持把發展經濟著力點放在實體經濟上，堅定不移建設制造強國、質量強國、網絡強國、數字中國，推進產業基礎高級化、產業鏈現代化，提高經濟質量效益和核心競爭力。

奇點大學創始人雷庫茲韋爾曾經說過，“人們往往低估事物的長期價值而高估短期價值”。長期主義不僅僅是一種方法論，更是一種價值觀，低利潤并不代表著低價值，“另類”的財報數據背后，本質上正是企業長期主義價值觀的體現。

千帆過盡，如何能穿越經濟周期?只有站在全社會的利益層面上，以實體經濟為出發點和著力點，保持技術創新的斗志和利國利民的初心，這才是中國互聯網以及更多科技企業應有的擔當。

關鍵詞： 資本大潮 科技企業 中期業績 反哺社會