新式茶飲行業在沉寂了一段時間后，近期有望再度迎來一波關注。田野創新股份有限公司(簡稱“田野股份”)北交所IPO申請獲受理，國海證券擔任保薦人。

公司曾于2022年1月5日向證監會申請輔導備案，輔導備案時申報板塊為深交所主板，輔導機構為國海證券，直到2022年3月，公司公告稱，鑒于公司戰略發展的需要，以及市場經營情況，在與輔導機構國海證券充分溝通的基礎上，擬申請變更輔導備案板塊為北交所。

招股書顯示，公司主要從事熱帶果蔬原料制品的研發、生產和銷售，主要產品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等。公司于2015年2月13日掛牌新三板。

2019年至2021年，公司分別實現營業收入2.9億元、2.66億元、4.59億元;同時實現歸母凈利潤2432.09萬元、2100萬元、6518萬元。其中原料果汁銷售收入和占比持續提高，報告期內收入分別為1.28億元、1.49億元和4.15億元，在總營收的占比分別為44.13%、56.11%和90.52%。

公司本次上市計劃募集的4.75億元，扣除相應的發行費用后，將用于海南自由貿易港智能工廠(一期)建設項目和海南達川熱帶特色產業擴產項目。項目全部實施完成后，田野股份將新增椰子制品8000噸、風味糖漿1.2萬噸、果蔬制品2.34萬噸的產能。

【新茶飲的強力后盾】

一家果汁制造商，田野股份自身有何獨到之處呢?

根據公司提供的申報稿內容可以看見，公司是奈雪の茶、茶百道、滬上阿姨等知名連鎖茶飲品牌的原料果汁主要供應商，同時也是農夫山泉、可口可樂、娃哈哈等食品飲料企業的供應商。

從客戶構成來看，2019年農夫山泉、鮮活果汁、可口可樂等企業為田野股份前五大客戶;2020年，奈雪的茶和茶百道分別成為公司的第二大和第五大客戶;2021年，公司前五大客戶中則包含了：奈雪的茶、茶百道、一點點和滬上阿姨四個連鎖茶飲品牌，其中4個是連鎖新式茶飲品牌，在2021年總營收的占比分別達到20.04%、14.38%、11.58%和10.49%。

同時，本次發行前，奈雪的茶主體公司——“深圳品道餐飲管理有限公司”持股比例為4.44%，為田野股份的第四大股東;另一大新茶飲品牌古茗則在2021年成為了田野股份第三大供應商，采購金額約1775萬元，占當年采購總額的5.87%。

擁有這些龐大新式茶飲作為后盾，田野股份的營收結構也發生了改變，新式茶飲客戶占比在三年時間里上升明顯。2019-2021年，田野股份新式茶飲客戶的收入占比分別為4.2%、24.44%和61.82%;食品飲料客戶的收入占比則分別為57.66%、50.34%和33.49%。

不過，也因為和行業特性有關，公司在招股書中，特意提醒存在一定的存貨管理風險：報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為5059.32萬元、8686.07萬元和1.34億元，占總資產的比例分別為5.05%、8.90%和11.09%，金額較大且逐年增長。若市場環境發生變化導致產品滯銷或公司存貨管理不善導致存貨變質，公司將計提大額存貨跌價準備，將對公司造成不利影響。

【新式茶飲出現發展困局?】

田野股份依仗新式茶飲行業紅利沖擊北交所，那么近些年，新式茶飲的資本之路又走的如何呢?從目前行業現狀來看，賽道似乎沒有前幾年“平坦”了。

2021年6月30日，奈雪的茶作為“奶茶第一股”成功登陸港交所。不過，上市后奈雪的茶股價一路向下，上市首日就遭遇破發。2022年2月，奈雪的茶發布盈利預警公告，預計2021年錄得經調整凈虧損約1.35億元至1.65億元。在此消息刺激下，奈雪的茶持續走低，在3月15日盤中最低跌至了3.65港元/股。

2022年3月29日，奈雪的茶發布其上市后首份財報。數據顯示，2021年奈雪的茶調整后凈利潤由盈轉虧。截至2021年末，奈雪的茶營收42.96億元，同比增長40.5%，經調整凈利潤由2020年的盈利1660萬元變為2021年的虧損1.45億元。

而從銷售渠道來看，2021年公司收入主要來自于線上訂單，占總收入比重高達71.8%。其中小程序自提實現收入14.23億元，外賣訂單實現收入14.98億元，占比分別為35%、36.8%。

其實，遭遇壓力的并非奈雪的茶一家。2022年2月，有喜茶員工爆料稱公司將進行30-40%的裁員，其中的門店拓展部門被裁達50%。喜茶方面回應稱，年前對部分人員進行了調整和優化。

實際上，近些年的茶飲品牌似乎遭遇了“天花板”。據《2021新茶飲研究報告》中提到，未來2-3年，新茶飲整體增長速度將階段性放緩，10%-15%是較穩妥的中速發展。

面對現狀，不少企業選擇了從價格入手破解困局。今年2月，喜茶發布關于調價的官方聲明，15-20元成為產品主要價格帶。6月20日，喜茶推出新品多肉桃李，而多肉桃李和此前另一款新品滅火青芒油柑的價格分別為15元和16元，創下喜茶今年果茶類新品的價格新低。根據近期喜茶常規門店菜單的現制飲品產品SKU中來看，19元以下產品占比已近8成，其中15元及以下產品占到了2成。

奈雪的茶這邊也在今年推出9-19元“輕松系列”茶飲，14-25元已成為其主力價格區間。而從降價效果來看，在調整價格消息發出后的幾天內，喜茶全國多地門店都出現了持續爆單現象。

值得注意的是，奈雪、喜茶等降價對其它茶飲品牌也造成了不小的壓力，可見，如田野股份這般，想利用新式茶飲這條“賽道”贏得資本青睞，未來將越發經受考驗。

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