遠江盛邦(北京)網絡安全科技股份有限公司(下稱“盛邦安全”)闖關科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資5.65億元。

圖片來源：上交所官網

盛邦安全專注于網絡空間(Cyberspace)安全領域，主營業(yè)務為網絡安全產品的研發(fā)、生產和銷售，并提供相關網絡安全服務。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2019年、2020年、2021年營收分別為1.07億元、1.52億元、2.03億元;同期對應的歸母凈利潤分別為1809.62萬元、3136.07萬元、4778.18萬元。

發(fā)行人本次發(fā)行選擇的具體上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》(2020年12月修訂)中第2.1.2條(一)的相關規(guī)定，即：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元。

發(fā)行人最近兩年實現的扣除非經常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤合計為7,345.81萬元，最近兩年實現的凈利潤均為正且累計超過5000萬元;此外，發(fā)行人2020年10月外部股權融資投前整體估值為12億元。隨著公司經營規(guī)模快速擴張，盈利能力逐步增強，持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長將帶動公司估值進一步提升，預計發(fā)行后總市值不低于人民幣10億元。

綜上，結合最近兩年凈利潤實現情況及最近一次外部股權融資整體估值情況，同時考慮可比公司在境內市場的估值情況，發(fā)行人預計本次發(fā)行可滿足前述所選上市標準。

本次擬募資用于網絡空間地圖項目、工業(yè)互聯(lián)網安全項目、數字化營銷網絡建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，權曉文直接持有公司18,424,712股股份，占公司總股本的32.60%，為公司的第一大股東，即公司的控股股東。

權曉文通過直接持股、間接持股及一致行動協(xié)議安排可支配的公司表決權占比合計為65.68%，且報告期內權曉文一直擔任發(fā)行人的董事長兼總經理，主持發(fā)行人經營管理工作。因此，權曉文為公司實際控制人。

盛邦安全坦言公司存在以下風險：

(一)市場競爭風險

隨著信息化與數字化轉型不斷加深，近年來受網絡攻擊導致關鍵數據泄露事件頻發(fā)，政府和企業(yè)面臨的網絡信息泄露風險均有所提升，國家主管部門相繼出臺了多部法律法規(guī)、產業(yè)政策以加強網絡安全宣導、促進網絡安全產業(yè)發(fā)展、提升網絡安全技術升級，各行業(yè)對網絡安全的需求逐步由合規(guī)性需求向自主性需求轉變。現階段我國網絡安全產業(yè)雖已初具規(guī)模，但仍處于快速擴張階段。

根據IDC研究發(fā)布的《2022年V1全球網絡安全支出指南》，預計到2025年，中國網絡安全支出規(guī)模將達214.6億美元。在2021-2025的五年預測期內，中國網絡安全相關支出將以20.5%的年復合增長率增長，增速位列全球第一。

根據CCIA研究發(fā)布的《中國網絡安全產業(yè)分析報告(2021年)》，2021年上半年我國開展網絡安全業(yè)務的企業(yè)共有4,525家，較2020年增長27%;2017-2020年我國網絡安全行業(yè)集中度CR8為38.30%、38.75%、39.48%和41.36%，2020年度我國網絡安全行業(yè)集中度CR1為7.79%。目前我國網絡安全產業(yè)參與者眾多，雖然近年來市場集中度有所提升，但仍處于較低水平，龍頭企業(yè)市場占有率不超過百分之十，新進入的市場參與者也大幅增加，市場競爭較為激烈，預計未來發(fā)行人將面臨較大的市場競爭的風險。

(二)經營業(yè)績季節(jié)性變動風險

最近三年，發(fā)行人第四季度實現的主營業(yè)務收入占全年主營業(yè)務收入的比例分別為58.14%、50.42%、53.29%，發(fā)行人在第四季度實現的收入占比較高，存在收入季節(jié)性特征;而發(fā)行人各項主要費用支出在各個季度相對均衡發(fā)生，導致發(fā)行人前三季度特別是第一季度和第二季度可能存在虧損，發(fā)行人各季度凈利潤的季節(jié)性特征可能更為明顯。

由于發(fā)行人主要產品及服務的最終用戶主要為政府、教育、電力、金融等客戶，受該等客戶采購預算、審批及實際執(zhí)行周期性特征影響，導致發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤均呈現出季節(jié)性變動的情形;從最近三年數據看，發(fā)行人在第四季度實現的收入規(guī)模對公司全年經營業(yè)績的實現情況至關重要。投資者在進行投資決策時應考慮發(fā)行人經營業(yè)績的季節(jié)性變動風險，審慎進行判斷。

(三)應收賬款規(guī)模較大的風險

報告期各期末，發(fā)行人應收賬款賬面價值分別為4,639.17萬元、6,073.68萬元、10,004.47萬元，占各期末資產總額的比例分別為37.42%、24.82%、31.77%，各期末應收賬款賬面價值較高。發(fā)行人從事的主營業(yè)務存在明顯的季節(jié)性特征，即第四季度收入占比較高，該收入占比特征符合行業(yè)慣例，報告期各期發(fā)行人同行業(yè)可比公司第四季度收入占比平均為42.20%、46.70%、45.95%。

發(fā)行人報告期內處于快速擴張階段，第四季度確收規(guī)模逐年增加，同時因為發(fā)行人主要通過直銷模式為主進行業(yè)務開展，報告期各期大規(guī)模項目增多，終端客戶付款相對較慢，綜合導致期末未回款金額較高。發(fā)行人應收賬款規(guī)模較高與同行業(yè)可比上市公司基本相符，符合行業(yè)特點。

隨著發(fā)行人業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，預計發(fā)行人應收賬款規(guī)模將持續(xù)擴大，若發(fā)行人主要客戶出現資金流緊張、付款不及時，甚至違約不付款等情況，則將導致發(fā)行人應收賬款存在減值損失的風險。

(四)人力資源成本持續(xù)上漲的風險

最近三年，發(fā)行人計提的應付職工薪酬金額分別為4,350.89萬元、5,724.45萬元、8,168.54萬元，占營業(yè)收入的比重分別為40.77%、37.67%、40.32%，人均薪酬分別為17.80萬元/年、18.26萬元/年、21.61萬元/年，發(fā)行人人力資源成本占收入比重較高，且人力資源成本總額持續(xù)上漲。隨著行業(yè)“人才爭奪”加劇、發(fā)行人人才隊伍的擴充與優(yōu)化及人力資源成本相關法規(guī)政策的變化等，預計發(fā)行人仍將面臨人力資源成本持續(xù)上漲的風險。

(五)稅收優(yōu)惠政策變化的風險

報告期內，公司享受的主要稅收優(yōu)惠政策包括：

1、增值稅稅收優(yōu)惠政策

根據《關于軟件產品增值稅政策的通知》(財稅[2011]100號)及相關規(guī)定，報告期內發(fā)行人作為一般納稅人，銷售自行開發(fā)生產的軟件產品，按適用稅率征收增值稅后，對增值稅實際稅負超過3%的部分，享受增值稅即征即退優(yōu)惠政策。

2、企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策

(1)根據《關于實施高新技術企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關問題的通知》(國稅函[2009]203號)、《關于實施高新技術企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關問題的公告》(國家稅務總局公告2017年第24號)及相關規(guī)定，作為高新技術企業(yè)，發(fā)行人2019年度按照15%的優(yōu)惠稅率計征企業(yè)所得稅。發(fā)行人全資子公司盛邦賽云2021年12月取得高新技術企業(yè)證書，2021年度按照15%的優(yōu)惠稅率計征企業(yè)所得稅。

根據《關于軟件和集成電路產業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關問題的通知》(財稅[2016]49號)、《關于促進集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展企業(yè)所得稅政策的公告》(財政部稅務總局發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部公告2020年第45號)及相關規(guī)定，作為高新技術企業(yè)和國家鼓勵的重點軟件企業(yè)，發(fā)行人2020年度和2021年度按照10%的優(yōu)惠稅率計征企業(yè)所得稅。

(2)根據《關于完善研究開發(fā)費用稅前加計扣除政策的通知》(財稅[2015]119號)、《關于提高研究開發(fā)費用稅前加計扣除比例的通知》(財稅[2018]99號)、《關于延長部分稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行期限的公告》(財政部稅務總局公告2021年第6號)及相關規(guī)定，發(fā)行人最近三年享受研究開發(fā)費用稅前加計扣除比例75%的優(yōu)惠政策。

最近三年，發(fā)行人因享受上述主要稅收優(yōu)惠政策，產生的稅收優(yōu)惠金額分別為1,015.06萬元、1,920.51萬元、2,145.17萬元，占各期利潤總額(合并)的比重分別為51.30%、55.61%、42.12%，占比較高。報告期內公司享受的上述主要稅收優(yōu)惠政策未發(fā)生重大不利變化。但未來若國家及地方政府主管機關對相關稅收優(yōu)惠政策做出不利于公司的調整，將存在對公司經營業(yè)績和盈利能力產生一定不利影響的風險。

(六)新冠疫情影響的風險

發(fā)行人主要產品及服務的最終用戶主要為監(jiān)管行業(yè)、電力能源、金融科技、運營商及教育等客戶，且銷售區(qū)域主要集中于華北、華東、華南。2022年3月以來上海、北京等多地新冠疫情再次爆發(fā)，受新冠疫情影響，一方面該等用戶對信息安全需求的采購預算或延后或減少，另一方面由于發(fā)行人員工到崗辦公、產品運輸與現場安裝調試、對客戶進行上門技術支持、向客戶付款申請等工作不同程度受限，短期內發(fā)行人新簽訂單、經營業(yè)績、現金流量等均受到影響。

由于發(fā)行人所處行業(yè)的客戶需求主要集中于下半年，若新冠疫情上半年未能得到有效地控制、延續(xù)至下半年持續(xù)爆發(fā)，那么預計將會對公司2022年客戶與市場開發(fā)、財務狀況、經營業(yè)績、現金流量、研發(fā)計劃等各方面造成不利影響。

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