9月19日，醫療美容板塊走低，截至當日收盤，醫療美容板塊下跌2.13%。華熙生物、愛美客、朗姿股份等領跌，跌幅超9%。其中，千億市值的愛美客當天股價下跌11.65%，報收477.11元/股。

記者了解到，2022年上半年愛美客溶液類注射產品、凝膠類注射產品毛利率均超達94%，較高的毛利率水平也令其被稱為醫美界“茅臺”。不過，相較于2021年上半年，2022年上半年愛美客的營收和凈利潤的同比增速均放緩。

溶液類注射產品、凝膠類注射產品毛利率均超達94%

從業績情況來看，今年上半年，愛美客實現營業收入8.85億元，同比增長39.7%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5.91億元，同比增長38.9%;歸屬于上市公司股東扣除非經常損益的凈利潤5.71億元，較上年同期增長38.88%。

值得注意的是，愛美客業績增速明顯下滑。從同比情況來看，2021年上半年，愛美客實現營業收入約為6.34億元，同比增長161.87%;對應實現的歸屬凈利潤約為4.26億元，同比增長188.86%。

2022年半年報顯示，公司目前的主要產品為:基于透明質酸鈉的系列皮膚填充劑、基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑、面部埋植線產品，以及衍生的“伴侶型”化妝品品牌矩陣。

半年報顯示，2022年上半年，愛美客溶液類注射產品、凝膠類注射產品兩大類營收分別為6.43億元、2.37億元，占營業收入比重分別為72.90%、26.87%。從毛利率情況來看，上半年，溶液類注射產品毛利率達到 94.07%，凝膠類注射產品毛利率高達96.05%。

單位成本和售價間價差高，股價較歷史高點已“腰斬”

愛美客為何毛利率如此高?記者梳理愛美客2020年的招股說明書(注冊稿)關注到，2019年，其主要產品“愛芙萊”“嗨體”(用于頸紋修復)“寶尼達”的單位成本分別為30.41元/支、24.71元/支和32.34元/支。然而，從主要產品的平均售價來看，“愛芙萊”“嗨體” (用于頸紋修復)“寶尼達”的平均售價分別為310.83元/支、352.61元/支和2547.49元/支。

據悉，愛美客于2020年9月28日在深交所創業板上市，上市以來愛美客一直在資本市場備受追捧，歷史最高股價一度達到842.34元/股。截至9月19日收盤，愛美客總市值為1032億元，股價報477.11元/股，較高點已“腰斬”。

記者關注到，在2021年7月29日，愛美客正式向香港聯交所遞交了本次發行上市的申請，并于同日在香港聯交所網站刊登了本次發行上市的申請資料。然而到了今年2月，愛美客遲遲未能迎來上市聆訊，上述版本上市申請材料也因財報數據更新等原因“失效”。6月27日，愛美客再次遞交了最新版本的招股書。

據弗若斯特沙利文研究報告統計，中國醫療美容市場的市場規模自2017年的人民幣993億元增至2021年的人民幣1891億元，年復合增長率為17.5%。中國醫療美容市場的增長率遠高于全球市場。

愛美客在2022年半年報中提到，近年來醫療美容市場的需求快速增長，公司所處行業發展前景向好，主導產品行業平均毛利率水平較高，吸引多家企業通過自主研發或者兼并收購的方式進入國內市場，行業競爭將逐漸加劇，公司的經營業績將面對市場競爭加劇的風險。

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