伴隨著疫情政策的調整，在經濟復蘇可期和市場低估值雙重影響下，權益類資產展現出較好的配置吸引力，不少長期業績亮眼的實力老基獲得市場認可。據了解，諾安基金基金經理楊琨在管基金不僅超額收益顯著，同時基金經理楊琨以辯證法視角做投資的理念，也獲得市場的高度認可。

基金三季報數據顯示，截至9月30日，楊琨掌舵的諾安新興產業混合基金成立以來收益率達到70.23%，同期業績比較基準為2.95%，超越同期業績比較基準67.28%。根據銀河證券基金研究中心2022年11月28日發布的數據顯示，截至11月25日，諾安新興產業混合過去兩年凈值增長率位居同類偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)前5%(排名為33/695)。同時，三季報數據顯示，他管理的諾安新經濟股票基金、諾安改革趨勢混合基金也都有亮眼的業績表現，截至9月30日，兩只基金過去三年凈值增長率分別為73.74%和103.17%，同期業績比較基準分別為3.49%和6.86%。公告顯示，楊琨于2022年10月15日任職諾安新動力靈活配置混合基金經理，實力老將再度回歸。

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良好的業績是基金經理投研實力的映射。資料顯示，楊琨具有14年證券從業經驗、超6年基金管理經驗，是業內少有的以“哲學唯物辯證法”為方法論的基金經理。在楊琨看來，唯物辯證法是蘊含萬物發展運動的底層邏輯，也是一種更高維度的思考，具有普世價值。“投資中，主要矛盾決定了資本市場資金的配置方向”楊琨表示，在投資中首先要深入思考不同時期的主要矛盾，不同事物的主要矛盾；然后通過把握矛盾的主要方面，了解矛盾的次要方面，剖析矛盾之后，尋找解決方法和受益方。楊琨舉例說，免稅行業的推動力主要來自銷售和政策。近兩年，免稅行業受疫情影響曾經陷入低迷，但隨著海南離島免稅政策的升級、免稅額度的大幅提升，釋放出巨大紅利，行業的主次矛盾也發生了變化，帶來了巨大的機會。

在這一方法論的指導下，楊琨形成了“周期+成長”雙風格的能力圈。在傳統行業觀點中，周期和成長幾乎是完全不同的投資邏輯，其投資框架完全不同。但是，楊琨認為，投資框架不應該被貼上標簽，而是要根據市場變化進行動態分析。“捕捉周期性行業的機會，要從供需角度分析，看需求增長和供給的匹配程度。成長行業則應該重點關注技術創新帶來的需求。”楊琨表示，周期和成長投資框架不是涇渭分明的，反而基于行業發展的情況相互轉換。

展望明年市場的投資機會，楊琨指出，經過40年的市場發展，資本積累，人才培養，中國將開始進入依托科技進步、產業升級和生產效率提升的發展階段。在具體行業上，看好四大主題。第一是以云計算、半導體以及5G啟動后帶來的相關設備和流量紅利的科技行業；大消費中食品飲料、醫藥中具有品牌力和議價能力的優秀公司以及受益于“內循環”政策支持的行業和公司。此外，減少對外依賴，增強自身配置能力的國產替代相關行業和新能源主題中的光伏、電動車等均值得關注。

【基金經理】楊琨，碩士，曾先后任職于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、諾安基金管理有限公司、安邦人壽保險股份有限公司，從事行業研究、投資工作。2014 年 6 月至 2015年 7 月任諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2019年1月至2020年4月任諾安優化配置混合型證券投資基金基金經理，2020年3月至2021年4月任諾安雙利債券型發起式證券投資基金基金經理。2017年8月任諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金基金經理，2019年2月起任諾安新經濟股票型證券投資基金基金經理，2020年3月起任諾安新興產業混合型證券投資基金基金經理，2022年10月起任諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

【諾安新經濟股票基金】本基金成立于2015.1.26。2015.1.26-2019.2.19，史高飛擔任基金經理；2019.2.20至今，楊琨擔任基金經理。本基金2017-2021年凈值增長率分別為：-13.23%、-35.10%、76.33%、73.56%、3.31%，同期業績比較基準收益率分別為：17.08%、-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%。(數據來源：諾安新經濟股票型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為80%×滬深300指數收益率+20%×中證全債指數收益率)

【諾安改革趨勢靈活配置混合基金】本基金成立于2017.8.29。2017.8.29-2018.6.21，李嘉擔任基金經理；2017.8.29至今，楊琨擔任基金經理。本基金2017-2021年凈值增長率分別為：-1.30%、-21.68%、40.36%、66.82%、21.33%，同期業績比較基準收益率分別為：0.83%、-11.88%、23.23%、17.68%、-0.60%。(數據來源：諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為滬深300指數收益率×60%+中證全債指數收益率×40%)

【諾安新興產業混合型證券投資基金】本基金成立于2020.3.10。2020.3.10至今，楊琨擔任基金經理。本基金2020-2021年凈值增長率分別為：52.29%、23.07%，同期業績比較基準收益率分別為：24.99%、5.35%。(數據來源：諾安新興產業混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為中證新興產業指數收益率*70%+中證全債指數收益率*30%)

【諾安新動力靈活配置混合基金】本基金成立于2012.3.5。2015.8.22-2020.4.29，張堃擔任基金經理；2019.4.19-2022.10.15，曲泉儒擔任基金經理；2022.10.15至今，楊琨擔任基金經理。自2021.12.22起，本基金分設A、 C兩類份額。A類2017-2021年凈值增長率分別為：11.54%、-13.91%、41.99%、47.39%、33.05%，同期業績比較基準收益率分別為：12.81%、-12.92%、23.09%、17.63%、-0.76%。c類份額成立以來業績為：-9.26%，同期業績比較基準為：-12.65%。(數據來源：諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為滬深300指數×60%+中證綜合債券指數×40%)

風險提示：本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》《托管協議》《招募說明書》《風險說明書》、基金產品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表對本基金業績表現。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

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