來源：中國基金報 作者：閆晶瀅

中國基金報記者 閆晶瀅

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一季度，券商股成了誰家的“心頭好”？

隨著上市公司2023年一季報悉數披露完畢，“牛市旗手”券商股當期的增減持情況也浮出水面。受限于2022年“券業小年”一季度公募基金低配券商股，但“國家隊”對券商股持倉仍相對穩健。

二季度以來，券商板塊股價提振明顯。多家機構認為，一季度券商業績深蹲起跳，行業頹勢逐漸扭轉，隨著宏觀環境及資本市場改革等因素影響，券商估值將迎來修復。

公募減倉券商股

今年一季度券商板塊行情不振。受限于2022年“券業小年”，一季度各家券商公布的業績預告/業績快報數據不算好看，一定程度上影響了市場的投資熱情。

公募基金一季度減持券商股明顯。據興業證券測算，一季度主動型基金重倉非銀板塊市值為246.69億元，環比下降13.9%，占公募基金持股市值比重為1.06%。其中，券商板塊持倉市值為194.20億元，環比下降7.7%；占主動型基金股票投資市值比例為0.83%，相較滬深300低配2.59%。

從個股看，一季度東方財富（300059）、同花順（300033）、中信證券、華泰證券、興業證券持倉市值位于前五，分別為72.50億元、67.02億元、19.68億元、17.32億元和3.48億元。

其中，東方財富和中信證券環比有所減持，持股數量分別下降22.7%至2.77億股、下降36.3%至0.52億股，持倉市值環比分別下降20.1%和34.4%。同花順則獲得大幅增持，持股數量大增184%，持倉市值環比增長489%。

開源證券分析師高超認為，一季度權益市場弱復蘇，海外金融風險增加，或是機構減倉券商股的原因。

相比之下，“國家隊”對券商板塊的持倉較為穩健。從持倉市值來看，一季度末“國家隊”持倉的310只個股中，最新持倉市值超百億的個股共有28只，占比9.03%。中信建投（601066）、申萬宏源、中信證券位列其中，持倉市值分別達到612.98億元、273.35億元、219.27億元。

社保基金方面，一季度全國社保基金118組合增持了廣發證券和興業證券，增持數量分別為1799萬股和1313萬股。全國社保基金理事會則繼續重倉國信證券和方正證券，一季度持倉分別達到4.57億股和10.9億股，持股比例分別為4.75%、13.24%。

部分券商股東逢高減持

進入二季度以來，大金融板塊持續發力，券商股亦有較好表現。

整體來看，中國銀河（601881）、東方證券、信達證券（601059）、申萬宏源、東北證券年內漲幅已超過20%，年內漲幅超過10%的券商股多達29家。由于疊加了AI投資風口，今年以來同花順股價大漲，年內漲幅達到79.97%，最近60日漲幅達49.08%。

與此同時，部分券商股的股東已著手進行減持。

4月16日，紅塔證券（601236）公告稱，其IPO前的原始股東昆明產業開發投資有限責任公司擬自2023年5月至8月以集中競價方式減持不超過4716.79萬股，占總股本不超過1%。

4月19日晚間，國信證券公告稱，其股東一汽股權投資（天津）有限公司計劃未來6個月內以集中競價或大宗交易方式減持股份，減持數量不超過2.57億股。

5月5日晚間，華安證券（600909）公布其股東安徽交控資本投資管理有限公司的集中競價減持結果：合計減持1403.86萬股，減持比例為0.3%，減持總金額7079.29萬元，當前持股比例降至3.44%。

東吳證券分析師胡翔認為，一季度證券行業業績深蹲起跳，行業頹勢逐漸扭轉，各項業務有望迎來全面復蘇。短期市場情緒反轉疊加長期權益市場景氣度，證券行業財富管理業務有望持續受益。受益于全面注冊制等資本市場改革持續深化，投行業務將穩健發展。市場行情延續疊加風險偏好回升，帶動信用及自營業務實現增長。

當前，證券板塊估值處于歷史低位。截至4月28日，證券Ⅱ指數PB估值為1.22倍，歷史分位數3.70%。宏觀環境及資本市場改革推動券商行業ROE中樞穩固抬升，券商估值將迎來修復。

方正證券分析師鄭豪亦表示，因去年低基數部分券商業績增速超預期，行業估值開始修復。隨著市場情緒恢復以及注冊制有序推動，預計后續券商業績將持續好轉。

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