【資料圖】

本周半年度報告持續發布，子行業分化加大，航發產業鏈表現突出。建議關注航空裝備產業鏈下游主機廠及競爭格局穩定的上游材料領域、即將受益于外貿份額擴張和國內需求提升的無人機產業鏈、即將進入爆發期的衛星產業鏈上市公司。

半年度報告持續發布，子行業分化加大，航發產業鏈表現突出。本周行業多家企業發布了半年度報告，各子行業之間業績分化明顯，航空裝備子行業表現較好，例如：中直股份（歸母凈利潤+632.48%）、三角防務（歸母凈利潤+39.77%）、中航光電（歸母凈利潤+29.40%）、中航電子（歸母凈利潤+25.30%）、航天彩虹（歸母凈利潤+57.43%）。尤其發動機產業鏈相關上市公司，例如：

圖南股份（歸母凈利潤+52.40%）、派克新材（歸母凈利潤+30.04%）、萬澤股份（歸母凈利潤+16.87%）、航亞科技（歸母凈利潤+352.32%）、華秦科技（歸母凈利潤+48.05%）等。我們認為，軍工行業細分子行業業績分化明顯，其中航空裝備產業鏈保持穩健增長，尤其航空發動機產業鏈表現較好，具備長期配置價值。

商業航天進入高密度發射階段。2023 年8 月25 日，星河動力航天公司于酒泉衛星發射中心成功發射谷神星一號（遙八）運載火箭（任務代號：CORNFIELDCHASE），順利將吉林一號寬幅02A 星精確送入預定軌道，此次任務是谷神星一號系列商業運載火箭的連續第八次成功發射，是本年度的連續第四次成功發射，也是35 天內實施的第三次發射。從遙六火箭開始，星河動力正式啟動了下半年的高密度發射交付周期，星河動力的持續交付能力不斷得到驗證。

預計近期還將迎來該型火箭的第九次陸地發射及首次海上發射。國內首款商業高密度發射火箭連創紀錄，也標志著中國商業航天進入新階段。

重點關注方向：航空裝備產業鏈下游主機廠及競爭格局穩定的上游材料領域、即將受益于外貿份額擴張和國內需求提升的無人機產業鏈、即將進入爆發期的衛星產業鏈上市公司；另外推薦關注受益于央企上市公司質量提升，具備改革概念的軍工央企旗下主要上市公司平臺。

重點標的：中航沈飛、中航西飛、中航電測、中航高科、西部超導、航發動力、圖南股份、航亞科技、航天電器、中航光電、鋮昌科技、中無人機、航天彩虹、國博電子（通信&軍工）等。

風險提示：收入確認的不確定性；新型裝備的研發及批產進程不達預期；改革不及預期。

關鍵詞：