智通財經APP獲悉，中信建投證券發布研究報告稱，熱門主題交易集中度過高，擴散仍有望蔓延，波動勢必加劇;出現明顯調整后“賠率換勝率”策略依然有效。海外市場定價聯儲轉向，國內經濟延續企穩，反擊行情繼續。季報披露期來臨，業績關注度提升，中期科技成長仍是主線，建議布局低位成長股。行業關注：電子、信創、游戲、軍工、醫藥、新能源。

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▍中信建投證券主要觀點如下：

反擊行情有望繼續演繹

近期SVB等銀行業風險事件的發生可能會導致信貸環境的緊縮，更緊的信貸可以代替貨幣政策的收緊，鮑威爾講話刪去“持續加息”表述，修改為“一些額外的政策收緊可能是合適的”，或為后續貨幣政策轉向預留空間。

國內宏觀經濟企穩向好，房地產延續修復態勢，房價環比改善信號從一線向二三線城市延伸。消費和服務業方面，高頻數據顯示居民生活半徑約束快速打。

產業趨勢下如何看本輪科技股行情?

參考2013年科技股行情，短期板塊熱度攀升，交易集中度過高、交易結構不健康的確會加劇后續波動;

但從長期來看，后續產業趨勢較為明朗，主題轉主線概率高，相關板塊仍然會有可觀的超額收益，本輪后續預計將繼續擴散，路徑從機構已加倉多次的計算機向正在加倉的傳媒通信以及電子科創板去走，板塊內部實現高切低。

第一階段市場拔估值的過程或者情緒過熱后的第一次調整將會是寶貴的布局機會，用賠率換勝率依然有效。

季報披露期來臨，市場對業績關注提升

一季報或再度驗證盈利弱復蘇現實，市場短期業績因素影響權重上升。雖然短期部分主題交易過熱且暫無業績驗證，但科技成長方向仍是中期主線，建議關注布局低位成長股。

以PMI及工業企業利潤同比增速看，23Q1企業盈利整體弱復蘇，預計一季報全A盈利增速將實現0~5%的小幅正增長，結合高頻指標跟蹤體系及行業研究員反饋情況，按盈利同比增速排序，預計大類資產上高端制造/消費>金融地產/周期/傳統制造>TMT。

而另一方面，TMT板塊成交額占比已升至5年高位，高交易擁擠度下行業表現需配合事件催化或業績驗證，考慮到一季報期數字經濟業績或難兌現，部分交易過熱方向不宜過分追高，成長板塊預計將迎來內部高低切換，關注TMT中估值尚且低位的細分領域，以及估值分位相對較低而23Q1業績穩健的醫藥、軍工、光儲。

風險提示：

疫情反復、地緣政治風險、美國通脹超預期、地方債務風險、海外市場風險等。

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