本報（chinatimes.net.cn）記者盧曉 見習記者 石飛月 北京報道

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“百億只是開始，市值與業績雙千億不遠了”，2018年末，聞泰科技創始人張學政放出這樣的豪言。盡管此后很快市值達到千億，但這也維持不到三年時間。8月28日，半導體板塊震蕩反彈，聞泰科技開盤沖擊漲停，最終收盤時的市值也只到556.53億元，至于業績上的輝煌，以2022年的580億元營收來看，實現上千億的目標依然遙遠。

從2019年收購安世半導體到現在，聞泰科技成功讓自己躋身IDM（垂直整合制造）和ODM（原型設計制造商，即貼牌）兩大行業龍頭的位置，但從剛剛公布的2023年上半年財報來看，該公司雖然交出了一份還不錯的成績單，卻依舊無法逃過行業周期的迷局。業內人士建議，聞泰科技最為關鍵的還是增加研發投入，建立起自己的技術壁壘，才能在行業下行的時候，依然在一定程度上保證利潤率和市場份額。

產品集成業務扭虧

8月28日，半導體及元件板塊整體漲幅為0.1%，116只股票上漲，聞泰科技領漲，開盤和盤中一度沖擊漲停，最終收盤時漲幅達到8.95%。

聞泰科技股價大漲，一方面受當日大盤影響，另一方面則是由于剛剛公布2023年上半年財報，呈現出了一份還不錯的成績。

2023年上半年，聞泰科技實現營業收入292.06億元，同比增加2.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.58億元，同比增加6.45%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤11.8億元，同比增加1.54%。

與去年和上一季度相比，聞泰科技歸屬于上市公司股東的凈利潤重新恢復增長，2022年，聞泰科技歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑44.1%，今年一季度下滑8.42%。

具體到業務層面，聞泰科技最主要的業務產品集成業務（ODM）在2023年上半年實現營收206.21億元，同比增長6.19%，凈利潤為0.07億元，實現扭虧為盈。2022年，這塊業務已經開始虧損，虧損額達到15.69 億元，今年第一季度的虧損額也達到1.08億元。上半年扭虧主要在于二季度業績回暖，數據顯示，聞泰科技二季度實現營收103.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.15億元。

財報中，聞泰科技表示，面對消費電子市場疲軟，公司產品集成業務上半年積極采取降本增效措施，努力扭轉經營虧損局面，與此同時，公司積極爭取新訂單，繼續拓展海外客戶，推動國際大客戶業務上量。

但從根本上說，消費電子市場目前的情形依然不容樂觀，聞泰科技想要在下半年依舊保持盈利也并不容易，《華夏時報》記者就此采訪了聞泰科技方面，截至發稿，對方未給出回復。

產業觀察人士丁少將對《華夏時報》記者表示，聞泰科技想要在下半年保持ODM業務盈利的可能性還是存在的，這一方面取決于外部市場環境的變化，同時也受聞泰科技自身高端制造能力的影響，通過技術升級提升該公司在行業中競爭力和溢價能力的提升，就有可能在一定程度上實現盈利的目的。

ODM行業利潤微薄

事實上，聞泰科技這兩年陷入虧損，不僅受到整體消費電子市場低迷的影響，另一方面也反映出了ODM行業利潤微薄、抗風險能力較弱的現狀。

ODM業務是聞泰科技的立身之本，即便后來向半導體等方向轉型，聞泰科技的營收依然主要依賴ODM業務。

聞泰科技創立于2006年，被稱為中國第一家ODM企業，發展到今天，已經成為全球手機三大ODM巨頭之一，且是目前蘋果公司在中國大陸唯一一家筆記本電腦生產商。

另外兩家手機ODM巨頭，是華勤技術和龍旗科技。Counterpoint Research的全球智能手機ODM/IDH追蹤報告顯示，2022年聞泰科技與華勤技術、龍旗科技在全球智能手機ODM/IDH市場中分別占據了19%、28%和28%的份額，共同占據了全球智能手機ODM/IDH市場份額的75%。

根據這三家公司的營收數據對比，可以看出華勤技術體量最大，聞泰科技排在第二，龍旗科技排在第三位，2022年營收分別為926.46億元、580.8億元和293.43億元。

然而，ODM存在兩大難題，即便是三大巨頭都難以逃開的行業困局。

一方面，雖然越來越多的手機廠商將訂單交給外包廠商，但ODM企業的發展依然受到消費電子周期性行情的影響。Counterpoint Research 的全球智能手機ODM追蹤報告顯示，智能手機ODM/IDH出貨量在2022年同比下降了5％，這是因為一些手機廠商因為市場需求減少，削減了一部分訂單。

另一方面，ODM廠商毛利率普遍較低，在10%左右。以聞泰科技為例，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，其ODM業務毛利率分別為12.11%、8.71%、8.74%和9.1%。

“提高ODM業務的利潤水平，最好整體上提高高端制造的能力，形成更高的技術壁壘，比如像臺積電這樣的芯片代工廠，利潤水平就比較高，因為這些企業有真正的技術壁壘，當然對品類的選擇也很重要，越是高精尖的品類，利潤空間就會越大，越是低技術水平、高飽和度的品類，競爭就比較慘烈一些，利潤也較為微薄。”丁少將說。

目前，聞泰科技也在與最先進的技術接軌。該公司在接待Blackrock等多家機構調研時表示，ChatGPT等AI應用會為消費行業帶來新的變化，提升了服務器、筆電、手機以及與GPU相關產品的市場需求，公司非常聚焦在這方面，和相關方的合作非常緊密。“目前主流路徑還是需要與英偉達合作，聞泰科技是ODM廠商中英偉達的唯一合作伙伴，配合他們生產配套產品，例如筆記本電腦。”

轉型半導體速度較緩

盡管三大巨頭都致力于拓展產品品類來提升利潤率，但單單是產品集成業務，能夠帶來的利潤畢竟有限，想要獲得長足發展就必須轉型。

在這方面，華勤技術聚焦數字化、自動化轉型，龍旗科技在積極開拓AIoT等新興業務，而聞泰科技盯上了半導體。

2019年，聞泰科技上演了一出“蛇吞象”大戲，以近268億元的價格完成了對安世半導體的收購，成為當時中國大陸半導體行業金額最大的跨境收購案。

這次并購讓聞泰科技的業績和市值都有了質的飛躍。2019，聞泰科技營業收入同比增長139.85%，歸母凈利潤同比增長1954.37%；2019年下半年，聞泰科技股價逐漸“起飛”，2020年8月3日達到1911.1億元的市值高峰，但從2022年開始，其股價逐漸回落，到目前市值相較巔峰期蒸發超過1300億元。

在ODM業務虧損的情況下，半導體業務養活了整個聞泰科技。今年上半年，這塊業務的毛利率達到41.3%。

不過，盡管聞泰科技不斷加大在半導體領域的研發和投入，但近兩年半導體在該公司的營收比例并沒有明顯增長。2020年-2022年，半導體業務占聞泰科技的營收比例分別為19.1%、26.2%和27.5%，今年上半年，這一比例為26.2%。

今年上半年，聞泰科技半導體業務的表現并不突出，營業收入同比下降0.27%，凈利潤同比下降19.59%。

這同樣受到半導體行業周期變化的影響。丁少將指出，半導體產業也有自己的發展周期，首先和技術升級的周期有關，原來半導體產業受這個摩爾定律的影響非常明顯，但現在摩爾定律的效果在逐漸下降，技術創新迭代的周期在拉長，此外，外部需求也在發生變化，包括上游產業的市場供需情況，因此半導體也受到影響。

聞泰科技自身也在通過調整產品結構應對這種周期性變化。從這幾年聞泰科技半導體的收入結構中可以明顯看出，來源于汽車的收入在逐年增加，來源于移動及穿戴設備的收入在逐年下降。2021年、2022年和2023年上半年，半導體業務中來源于汽車的收入占比分別為44%、48.6%和61.05%，來源于移動及穿戴設備的收入占比分別為23%、14.3%和5.69%。

值得一提的是，“受通貨膨脹等因素影響，汽車市場也已經出現增長放緩跡象”，聞泰科技在財報中指出。對此，丁少將認為，汽車正處于整個產業重構的發展階段，尤其是電動化、智能化的趨勢非常明顯，這顯然是一個新興賽道，對聞泰科技來說還是有很大的增長空間的，當然，新賽道需要一個長周期的投入和發展，所以聞泰科技要對此有一個心理預期。

除了半導體業務，聞泰科技還收購了歐菲光的光學模組業務，但截至目前，這塊業務體量較小，仍然處于投入階段，一直未能盈利。2023 年上半年，該公司光學模組業務實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.07 億元。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

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