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浙商證券股份有限公司劉雯蜀,鄭毅近期對深桑達A進行研究并發布了研究報告《深桑達A定增點評報告：打造中國版Azure云，算力、電子云、數據要素齊發力》，本報告對深桑達A給出增持評級，當前股價為25.07元。

深桑達A(000032)
投資要點
定增內容：
8 月 24 日公司發布公告稱， 擬向不超過 35 名（含）的特定投資者，發行不超發行前公司總股本 30%的 A 股股票數量，即不超過約 3.41 億股（含本數）， 發行價格為不低于定價基準日前 20 個交易日公司股票均價的 80%。
本次發行擬募集不超過 30 億元，募集資金用于以下用途：運營型云項目，總投資約 13.56 億元，擬投入募集資金 8 億元；分布式存儲研發項目，總投資約 5.34億元，擬投入募集資金 3 億元；中國電子云研發基地一期項目，總投資約 4.6 億元，擬投入募集資金 4 億元；高科技產業工項目，總投資約 41.55 億元，擬投入募集資金 9 億元； 補充流動資金或償還銀行貸款約 6 億元。
打造智算中心，筑基算力平臺
公司按照“1+1+N”布局推進數字與信息服務業務， 以數字底座和數據創新助力千行百業數字化轉型。 其中“N”是指面向行業需求， 投資建設 N 個可信智算中心。而算力基礎平臺產品作為“中國電子云”三層產品結構之一，目前已打造包括專屬云 CECSTACK、超融合 CeaCube、容器云 CeaKE、云原生分布式存儲CeaStor、云原生安全 CeaSEC 等多款自研產品。
“電子云”助力云數融合，引領中國信創云
“中國電子云”作為中國信創云引領者， 依托中國電子自主計算體系及豐富的網信產業資源強落實云數融合， 打造"中國電子云”這一中國電子旗下唯一云平臺， 為政府、金融機構、公共服務機構、大型集團企業客戶提供高安全數字基礎設施，在北京打造了定位于關鍵信息基礎設施的中國電子信創云云基地，并已在武漢、遂寧、大理、大同、溫州等地提供政務云。 我們認為公司在電子云板塊擁有較強的競爭力， 借助公司擁有強大的自研能力和優質的合作群體加持，面對未來的專屬云市場可以搶占先機，營收空間浩瀚無垠。
數據要素工程系列產品構建，保有未來產業化競爭力
公司是中國電子數據創新業務的核心參與企業，是數據要素系列產品的主要研發者，也是具體項目的主要實施者。 在“數據要素化”方面， 與中國電子及清華大學共同組建數據治理工程研究院 ,形成了《數據安全與數據要素化工程總體方案》并通過有關專家評審， 在有關地區試點應用。 在技術及產品領域， 構建了原始數據與數據應用解耦技術體系、數據金庫技術體系、數據要素(元件)加工與交易技術體系三大共性技術， 并在試點項目中得到系統性驗證。目前,公司已形成數據金庫、數據要素加工交易中心、安全可信數據空間等數據要素化工程系列產品,并已在德陽、鄭州、大理、江門、武漢、徐州等多個地市開展工程試點。 我們認為公司未來有望在數據要素市場產業化大時代持續保有競爭力。
高科技產業工程服務持續增長，穩健公司營收水平
公司是高科技產業工程服務領域的龍頭企業， 自成立以來專注服務電子信息、生物醫藥、新基建、新能源領域的高科技產業客戶。該業務目前是公司主要收入來源， 2023 年上半年營收 251.33 億元， 同比增長 22.72%，占公司總營收的94.06%。 目前公司高科技產業工程多個項目獲得"國家優質工程"稱號。
盈利預測與估值
我們預測公司 2023-2025 年實現營收 570.95/645.57/734.37 億元，同比增速分別為 11.84%/13.07%/13.75%，對應歸母凈利潤分別為 3.06/4.75/6.57 億元，同比增速分別為 188.77%/55.18%/38.29%，對應 EPS 為 0.27/0.42/0.58 元，對應 PE 為103.47/66.68/48.22 倍。 維持“增持”評級。
風險提示
宏觀環境風險、政策推進不及預期風險、研發投入影響公司整體經營業績。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券王楠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為56.21%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.03億，根據現價換算的預測PE為70.8。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為36.25。

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