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開源證券股份有限公司呂明,周嘉樂,陸帥坤近期對小熊電器進行研究并發布了研究報告《公司息更新報告2023Q2收入延續高增，關注精品戰略驅動規模增長》，本報告對小熊電器給出買入評級，當前股價為60.51元。

小熊電器(002959)　　2023Q2收入延續高增，繼續看好精品戰略驅動規模增長，維持“買入”評級　　2023H1公司實現營收23.41億元（+26.68%），歸母凈利潤2.37億元（+59.66%），扣非歸母凈利潤2.06億元（+30.9%）。單季度來看2023Q2實現營收10.9億元（+25.11%），歸母凈利潤0.72億元（+62.96%），扣非歸母凈利潤0.55億元（-6.86%）。短期銷售費用階段性投入加大影響利潤，我們調整盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤4.96/5.91/6.91億元（原值為5.04/5.91/6.80億元），對應EPS為3.17/3.78/4.42元，當前股價對應PE分別為19.0/15.9/13.6倍，考慮到精品戰略持續帶動收入增長和均價提升，長期成長性仍存，維持“買入”評級?！　【?渠道拓展繼續拉動2023Q2均價以及收入規模增長　　分品類，2023H1電動類實現營收3.63億元（+33.67%），鍋煲類營收5.83億元（+35.89%），壺類營收4.37億元（+34.62%），西式類營收2.3億元（-13.4%），其他小家電營收2.51億元（+86.64%）。分渠道來看，久謙數據顯示2023Q2京東/天貓/抖音渠道銷售額同比分別+57%/+1.9%/+362.1%，剛需品類聚焦+新興渠道拉動收入規模延續高增。均價層面，根據久謙數據2023Q2京東/天貓/抖音渠道同比分別+12%/+5%/+41%，精品戰略帶動均價延續提升趨勢?！　《唐阡N售費用投放增加影響盈利，關注精品戰略帶動長期規模提升　　2023Q2公司毛利率35.35%（+2.14pct），毛利率延續提升主要系內部供應鏈降本+自營占比提升。2023Q2銷售/管理/研發/財務費用率分別為22.25%/4.7%/3.42%/-0.1%，同比分別+4.56pt/+0.83pct/-0.5pct/+0.7pct，銷售費用率較大幅度提升主要系抖音及天貓渠道投放增加所致，財務費用率增加主系可轉債利息費用增加。綜合影響下2023H1公司凈利率10.11%（+2.09pct），扣非凈利率8.81%（+0.28pct）；2023Q2凈利率6.59%（+1.53pct），扣非凈利率5.05%（-1.73pct），短期盈利受銷售費用投放階段性增加影響。展望后續，關注費用投放節奏回歸常態+精品戰略下收入規模持續提升以及盈利改善。　　風險提示新品拓展不及預期；行業競爭加??；原材料價格上漲等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券蘇子杰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.15%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.81億，根據現價換算的預測PE為19.2。

最新盈利預測明細如下

該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級19家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為78.99。

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