(資料圖片)

深耕數據中心基礎設施產品，獲專精特新“小巨人”企業。公司是一家以數據中心高效冷卻技術為核心的數據中心基礎設施產品供應商，實際控制人為中國科學院計算技術研究所。主營業務為浸沒相變液冷數據中心基礎設施產品、冷板液冷數據中心基礎設施產品、模塊化數據中心產品的研究、開發、生產及銷售，以及圍繞上述產品提供系統集成和技術服務。2018-2021年公司總營收CAGR為36.80%、歸母凈利CAGR為110.57%。

多點驅動數據中心基礎設施產業快速發展

數據中心產業的發展直接帶動數據中心基礎設施產業的快速發展。中國信通院數據顯示，2021年中國數據中心市場規模超過1500億元，預計2022年中國數據中心市場規模突破1900億元人民幣，呈現較快的增長趨勢。數據中心綠色發展方向引導數據中心基礎設施技術改進。從能源消耗方面來看，數據中心作為海量數據的主要存儲與運算處理實體，其規模不斷擴大，能耗問題成為關鍵問題，為此我國開展綠色數據中心建設工作，致力于推動數據中心綠色發展。

液冷數據中心基礎設施行業發展迅速

液冷數據中心基礎設施的市場接受度不斷提高。液冷數據中心基礎設施的市場接受度不斷提高，傳統數據中心改造和新數據建設逐漸應用液冷技術，液冷數據中心基礎設施普及速度加快，市場收入呈現快速增長的趨勢。根據賽迪顧問的數據，2019年我國液冷數據中心市場規模為260億元，預計2025年可達到1283.2億元以上。液冷數據中心基礎設施技術和性能不斷優化。一方面，近幾年液冷數據中心及基礎設施行業鼓勵性政策推動液冷數據中心基礎設施技術快速發展。另一方面，液冷數據中心基礎設施不斷迭代發展，基礎設施各模塊系統性能不斷優化升級，將會提升數據中心的運行效率，降低運行成本。風冷和液冷數據中心基礎設施共同發展。未來數據中心基礎設施市場中風冷和液冷將會共同發展，液冷產品的市場份額不斷擴大，但由于風冷技術適用于中低密度數據中心，因此不會完全被取代，未來將會形成液冷和風冷技術共存的局面，服務提供商將會根據客戶的不同需求制定數據中心基礎設施解決方案。

技術、團隊等構造核心競爭力

產品具有核心控制技術，擁有多項專利和軟件著作權。公司自成立以來在液冷技術方面不斷積累，已對數據中心基礎設施液態冷卻技術具有深入研究，同時擁有專業的技術和產品研發體系，自主研發液冷數據中心基礎設施相關產品，具有創新性。重視優秀人才培養和積累，擁有專業技術團隊。公司一直以來注重優秀人才的培養和積累，目前已擁有一個包含技術產品研發、項目管理、運維服務等方面的優秀人才團隊。未來還將持續引進和培養數據中心基礎設施專業人才，強化公司人才優勢。項目管理體系成熟、效率高。公司的項目管理具有較為成熟的體系和流程。項目管理團隊根據公司的項目管理體系統籌各環節的工作，有序推進項目進度，項目管理效率較高，形成了公司項目管理優勢，為客戶提供專業的產品和服務。

投資建議

公司發行價對應2021年EPS(按考慮超額配售選擇權行使前總股本計算)的PE倍數為24.12倍，低于可比公司均值。目前無市場一致盈利預期。募投項目的實施有利于構建專屬研發環境，優化研發人員結構，完善公司現有研發體系，加強公司在技術開發效率和市場需求反應能力方面的實力，形成公司技術研發與業務開拓相互促進、協同合作的局面，從而大幅增強公司技術實力，提高產品的盈利空間，全面提升公司的綜合競爭實力，提升公司在市場競爭中的地位。

關鍵詞： 數據中心 基礎設施 項目管理