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前一刻被溢價收購而歡聲雀躍，后一刻股價竟上演天地板，讓投資者大跌眼鏡，銀泰黃金(000975)這次確實給大家上了一堂課。

銀泰黃金擬被溢價收購

銀泰黃金12月11日公告，公司實際控制人沈國軍及控股股東中國銀泰投資有限公司于12月9日與山東黃金簽署了《股份轉讓協議》，擬將其合計持有公司20.93%的股份轉讓給山東黃金，標的股份轉讓價款不高于人民幣130億元。

早在12月4日，銀泰黃金曾“預告”稱：獲悉某企業正積極與實控人及控股股東接洽，擬與其黃金資源板塊開展股權合作，不排除其通過向該企業協議轉讓其持有的公司股份實現控制權變更事項。經向深交所申請，該公司股票自2022年12月5日開市起停牌。此后在12月6日，經向深交所申請，銀泰黃金股票自2022年12月7日開市起繼續停牌，停牌時間不超過3個交易日。

經過兩輪停牌后，12月11日銀泰黃金終于迎來“金主”山東黃金。公告顯示，沈國軍通過北京國俊投資持有銀泰投資92.5%的股份，而銀泰投資持有銀泰黃金4.01億股股份，占公司總股本的14.44%，另外沈國軍還直接持有銀泰黃金6.49%的股份，此次合計轉讓20.93%股份意味著轉讓后沈國軍方面將一股不剩。如果按銀泰黃金停牌前363億的市值計算，這部分股權價值76億元，山東黃金方面出價最高不超130億，最高溢價率可達70%。

銀泰黃金股價意外下跌

雖然，山東黃金溢價收購表面看似利好，但從昨日銀泰黃金股價來看卻驚掉下巴。早盤一度沖擊漲停，后立馬上演天地板，21.5億的巨額成交，股價最終下跌7.33%，拋售的大部分來自機構的資金。盤后龍虎榜數據顯示，深股通買入1.39億元并賣出2.38億元，三機構凈買入1.42億元，四機構凈賣出2.24億元。

令機構如此驚慌拋售，可能來自股東易主后的不確定性。機構投資向來追求企業經營穩定，事實上，近年來銀泰黃金經營業績也呈現上行態勢。2022年前三季度該公司實現營業收入64.32億元，比去年同期增長9.92%;實現凈利潤9.3億元，同比下降10.39%。該公司稱，期內凈利潤下滑的主要原因為原材料價格上漲，生產成本上升，白銀價格同比下降約12%左右，造成礦產品銷售毛利率有所降低。同時玉龍礦業有一段時間受外界影響，無法采購炸藥，致使生產進度受到影響;吉林板廟子受疫情影響銷量同比下降。

而且，銀泰黃金擁有全國儲量最大、單體銀品位最高的銀多金屬礦。2016年11月，該公司收購了加拿大黃金生產和勘探商埃爾拉多黃金公司位于中國境內的黃金礦山資源，涉及礦山主要涵蓋黑龍江黑河洛克礦業公司的東安金礦、吉林板廟子礦業公司的金英金礦及青海大柴旦礦業灘間山金礦，具體包括4個采礦權和9個探礦權，黃金儲量豐富，品位普遍較高。

隨著今年國際黃金價格的上漲，銀泰黃金在股價的表現上也十分可觀，股價在11月創出了歷史新高。機構這次出逃如此堅定，原因可能是已經獲得一定超額利潤。而且，在這次收購并沒塵埃落定，山東黃金溢價收購還是不可預期的，而且公告只說了不超過130億收購價格，不排除以低價收購的可能。昨日，機構高位出逃觀望不無道理。

銀泰系大撤退

但也有分析認為，這次山東黃金收購成功機率大，一方面，山東黃金出手給足誠意，另一方面，銀泰黃金背后的銀泰投資正急流勇退。

事實上，這次被“放手”的銀泰黃金只是其諸多版圖中的一隅。根據公司官網，銀泰投資由沈國軍于1997年創立，“立足實業發展與產業投資，業務涵蓋商業零售、商業地產、礦產資源勘探與開發、股權投資等領域，在境內外擁有多家控股、參股公司，已發展成為一家主業突出、多元發展，產業與資本雙輪驅動的現代企業集團”。

從其投資版圖來看，京投發展、新世界、南都物業、武商集團等上市公司都曾在銀泰系中占據一席之地，其中新世界、武商集團更是遭到銀泰系群體圍獵，不過最終還是沒能成功。

除此外，銀泰投資在股權投資領域更是投出過業內明星企業。根據其官網，銀泰投資近年來共投資了80余家公司，投資額超百億，其中有15家公司已經成長為估值10億美金以上的“獨角獸”，超過40家已實現順利退出，10余家完成上市。投資范圍遍及智能物流、智能金融、智能零售、新能源等領域，如菜鳥網絡、網商銀行、螞蟻集團、字節跳動、村鳥、友寶在線、車和家、趣頭條等。

不過，銀泰投資沈國軍似乎有意低調，與近年來大多野蠻生長的投資集團一樣開始逐步收縮版圖。除銀泰黃金外，沈國軍關聯神秘的湯姆貓也拋出減持公告，其掌舵下的上虞朱雀擬對上市公司進行減持。

就在12月7日，湯姆貓公告，公司持股5%以上股東紹興上虞朱雀股權投資合伙企業自六個月內，通過大宗交易、集中競價交易減持公司股份2.1億股，沈國軍持有上虞朱雀33%的股份。

關鍵詞： 山東黃金 同比下降 股權投資