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一、減息之后板塊繼續分化

上半周滬指走平，創業板指漲1%,兩融股票加權價格指數漲0.6%，日均成交金額為0.97萬億元，較上周的日均值增加8%，周三放量至萬億元水平。本周前兩個交易日兩市融資余額為15117億元，較上周五凈流入29億元，增幅為0.2%。其中滬市凈流入12億元，深市凈流入16億元。周一凈流入32億元，周二凈流出3億元，周三大盤震蕩走橫，估計凈流入25億元，下半周流入減緩，全周估計凈流入20億元。六月以來至本周二融資盤凈流出70億元。

周三央行降低逆回購利率以及下調常備借貸便利利率，基本上都是10-15個基點，幅度比較小，大盤略有沖高后震蕩走平。消費板塊反彈明顯，黃酒板塊大幅反彈。但地產和基建產業鏈的龍頭個股表現疲弱，市場對地產、基建救經濟的期待已大幅下降,對低端消費振興和科技創新產業升級則抱有信心。

六月以來AI概念隨著英偉達業績飆升再起上行浪潮,激進型資金將焦點集中在CPO或稱之為光通信、光芯片板塊。400G、800G或1.6T的光模塊有如鋰電池于電動車般成為國內AI核心要素被資金熱烈追捧。PCB和封裝板塊也跟進上行,軟件類表現稍遜但也有大市值龍頭如科大訊飛等引領人氣。

本次減息后的市場反應，進一步揭示國內經濟的結構化轉變，有可能相當長時間內指數型機會都不太大，而消費類、科技類或國產化類熱點可繼續長期跟蹤操作。

上半周全市場的日平均維持擔保比率為274%，較上周的272%有所上升。五月以來大盤指數雖弱，但維保一直保持在270%上方，融資盤保持穩定。

上半周北上資金凈流出54億元，周一至周三連續凈流出29億元、3億元和22億元。滬股通凈流出65億元，深股通凈流入11億元。上周北上資金凈流入17億元,六月以來北向資金凈流入31億元。

上半周北上資金的流入強度與融資盤背道而馳，兩者合計凈流出25億元,上周兩者合共凈流出40億元。

上半周南向資金凈流入港股市場92億元,上半周恒指漲0.1%，恒生科技指數漲3%。六月以來南下資金凈流入港股市場89億元,恒生科技指數六月以來反彈上漲近12%,電動車、半導體和軟件板塊領漲。

二、開倉力度提升 調倉換股開始增加

本周前兩個交易日融資買入額為1352億元，日均值為676億元，較上周的日均值增加7.1%。融資買入額占兩市成交之比為6.9%，較上周的7.1%回落。融資買入與融資余額之比為4.5%，較上周的4%有所回升。熱點持續，融資盤開倉力度提升。

本周前兩個交易日融資償還額為1323億元，日均值為662億元，較上周的日均值增加9.7%，調倉換股開始增加。

本周前兩個交易日融資交易占比為14%，較上周的14.6%回升。折算成一周的換手率為44%，較上周的50%有所回落，熱點持續，人氣保持在溫和活躍區間。

本周前兩個交易日板塊融資盤流入最多的是軟件服務10.2億元，通信設備8.1億元，電子5.5億元，傳媒4.2億元，新能源風核電3.5億元，5G3.2億元，電商互聯網3.2億元，化工2.4億元，醫藥生物2億元，醫療服務1.5億元。

本周前兩個交易日個股融資盤流入最多的是視覺中國2.9億元，新國都2.3億元，劍橋科技1.99億元，愛旭股份1.94億元，中際旭創1.6億元，中天科技1.6億元，四川長虹1.51億元，東華軟件1.47億元，世紀華通1.45億元，華工科技1.32億元。

三、山大地緯融資盤小幅流入

山大地緯(688579)近期橫盤震蕩，表現強于大盤,融資盤小幅流入。上周四和上周五的融資買入額分別為0.11億元和0.18億元，本周前兩個交易日融資買入額分別為0.14億元和0.07億元,本周前兩個交易日融資盤凈流入0.05億元。

根據開源證券研報，公司一季報實現營業收入1.02億元，同比增長217.09%;實現歸母凈利潤1415.02萬元，同比增長269.25%，實現扭虧為盈。

2023年3月，公司自研的“大緯鏈V3.0”順利通過中國金融認證中心區塊鏈產品檢測，3大類共359項檢測項均符合檢測要求，完全覆蓋區塊鏈技術作為金融應用科技產品需通過的所有項目，獲得權威認可充分彰顯公司綜合技術實力。目前，公司采用“大緯鏈”平臺已建成“泉城鏈”、“濟寧鏈”、“港城鏈”等城市鏈，以及“醫保鏈”、“人社鏈”、“數字黃河鏈”等大規模行業鏈。憑借公司技術實力和山東省項目經驗，未來公司有望乘政策東風在全國加快推廣區塊鏈平臺建設，為后續數據交付服務奠定堅實基礎，邁入業績高增長通道。

公司研發了EasyAI人工智能開發平臺，支撐人工智能模型全生命周期開發過程，提供包括數據標注、模型構建、模型訓練、模型部署等在內的一站式AI開發能力和服務，內置Bert、LSTM、Transformer多種機器學習算法。該平臺已在醫保醫療領域應用，包括自主產權醫療文本結構化平臺、醫療知識圖譜、疾病健康風險智能評估、以人為中心的智慧醫療就醫新模式等。其中智能預問診、智能導診、智能問答等應用和產品均涉及到ChatGPT領域，預計2023年7月可實現落地應用，有望打開成長空間。

四、京東方融資盤小幅流入

京東方(000725)近期震蕩反彈，融資盤小幅流入。上周四和上周五的融資買入額分別為1.3億元和1.6億元，本周前兩個交易日融資買入額分別為1.7億元和1.5億元,本周前兩個交易日融資盤凈流入0.2億元。

根據東吳證券研報，京東方為全球LCD面板龍頭供應商，LCD面板廠商維持控產，供給下降面板價格企穩回升。隨著TV需求回暖，大尺寸LCD面板供給需求將恢復均衡。中小尺寸LCD面板應用需求轉型，智能手機面板需求減弱，車載屏幕需求將隨著汽車市場景氣度上升而逐步上升。

OLED市場規模將實現快速爬升，中國出貨量占比不斷提高。隨著整體需求準備迎來復蘇，OLED面板滲透率將持續提升。折疊屏、智能電視、智能手表等新市場不斷開拓行業新領域。公司持續深化生產規模，OLED出貨量也在穩步上升。

看好公司搶先受益面板行業周期反轉，預測公司2023年-2025年每股凈資產為3.5元/3.8元/4.3元，2023年-2025年凈資產為1430.7億元/1547.6億元/1707.2億元，可比公司TCL科技(全球大尺寸面板龍頭企業)與三利譜(上游偏光片核心供應商)2023年-2025年PB均值為2.2/1.9/1.6倍。公司當前市值對應PB分別為1.2/1.1/1.0倍，低于行業平均估值。給予公司2023年2倍PB，對應目標市值為2861億元，首次覆蓋給予“買入”評級。

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