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今年以來，房地產投資和新開工仍有所承壓，銷售表現有所反復，“保交樓”政策推進下，竣工端持續修復，當前階段地方積極出臺相關措施，提振市場信心，復蘇進程反復的背景下，短期地產政策施展或仍存一定空間。基建方面仍保持穩步增長，專項債發行保持較快的節奏，助力改善項目資金狀況。在積極財政政策推動下，基建投資仍具備較強支撐，全年有望保持較強韌性。

淡季需求有所回落，景氣表現有所承壓。①水泥：進入6月傳統淡季，各省高溫多雨天氣增多，疊加農忙、中高考等因素，需求或仍將下行，部分省份或將再次啟動錯峰生產，緩解庫存壓力，但由于停產正從主動向被動轉變，行業磨底階段，短期價格或仍將呈現偏弱走勢。②玻璃：浮法玻璃方面，近期需求端或難有顯著改善，建議關注原片價格下滑后下游訂單簽訂及持續去社會庫存下的下游補貨節奏，原片企業去庫程度對下半年旺季運行彈性有決定作用;光伏玻璃方面，隨著硅料價格波動趨緩，需求或陸續釋放，但在產產能偏高，新產能補入及成本壓力稍緩使得價格上漲支撐不足，預計短期價格穩定為主，局部有小幅松動可能。③玻纖：粗紗需求表現一般，供給增加壓力進一步壓制市場信心，去庫進程預計有所波動，但基建、風電向好繼續提供支撐，汽車繼續企穩修復，疊加低基數下出口同比改善，結構性景氣依舊可期;電子紗需求仍待修復，部分產線存提前冷修計劃，疊加成本端支撐，短期或有小幅提漲，后續隨著PCB底部向上，供給增量有限，彈性有望顯現。6月份重點推薦組合：東方雨虹、堅朗五金、三棵樹、旗濱集團

政策預期提升助力估值修復，把握底部布局機會。4月以來復蘇動能環比趨弱，基建投資預期和出口景氣減弱，穩增長預期增強，同時地產弱復蘇進程有所反復，壓力下政策預期進一步提升。近期青島市發布新政優化調整限售政策，支持剛需、改善需求，其他多地亦因城施策出臺地產優化政策，短期各地政策或繼續優化，一線、新一線城市政策仍有放松預期，預計悲觀情緒有望得到修正。同時，本輪調整加速了行業洗牌，今年以來復蘇不及預期進一步加速了供給端出清，競爭格局持續優化，地產鏈相關頭部企業通過提高C端、小B端和非房業務占比，持續優化收入結構，市占率逆勢提升。目前，宏觀環境仍處于弱復蘇階段，走出底部仍需要更多耐心，但3月以來板塊持續承壓下行，地產鏈相關標的估值已處于歷史低位，短期政策寬松預期下有望迎來估值修復，建議關注優質地產鏈企業底部配置機會，推薦東方雨虹、堅朗五金、三棵樹、偉星新材、科順股份、兔寶寶、鋁模板行業等細分領域頭部企業，同時關注中國巨石、中材科技、旗濱集團、南玻A等其他優質品種。

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