【資料圖】

博創科技上半年收入6.32億元(YoY+0.55%)，歸母凈利潤1.42億元(YoY+89.94%)，扣非歸母凈利潤4096.29萬元(YoY-36.30%)。Q2單季度收入2.38億元(YoY-27.39%)，歸母凈利潤1.05億元(YoY+171.83%)。

營業收入平穩

收入端：上半年公司電信產品銷量213.5萬件，同比減少7.56萬件;數通產品銷量為5.21萬件，同比減少0.94萬件。但由于公司產品單價增長，總收入較去年同期略有增長。

利潤端：由于英國子公司能源價格上漲致使成本增加，以及公司爭取更高市場份額需要采取一定程度的主動降價措施，綜合所致導致毛利率較上年同期下降4.93pct，公司H1盈利能力減弱，扣非后歸母凈利潤下滑36.3%至4096.29萬元。公司非經常性收益高達1.01億元(去年僅1025.03萬元)，主要是參股聯營企業投資收益、政府補助及閑置資金理財收益，歸母凈利潤同比增長89.94%。

公司費用管控得到，期間費用率同比去年基本持平。公司銷售/管理/研發/財務費用率分別縮減0.09/-0.02/-0.81/+1.19pct，研發費用率增長主要由于研發人員薪酬增加所致，財務費用率降低主要由于匯兌收益及利息收入增加所致。

硅光產品打開更大成長空間

電信領域：2023年下半年境內電信運營商將繼續加大10GPON網絡建設投入，歐美電信運營商光纖到戶網絡建設也有望恢復增長。公司將繼續保持接入網產品的產能，滿足境內外客戶的需求。公司長期生產和銷售的PLC光分路器目前主要向境外銷售，公司子公司成都蓉博持續加大研發新型號10GPON下一代PON光模塊，繼續擴大生產規模，目前10GPONOLT光模塊出貨量處于國內領先。

數通領域：公司產品已向國內外多家互聯網廠商批量出貨25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜，硅光400GDR4也實現量產出貨，期待未來加速成長;公司將加快800G硅光模塊和CPO相關產品的開發進度，并努力拓展境外市場，實現境外收入的持續增長。

投資建議

公司在10GPONOLT市場份額領先，千兆寬帶奠定業績高增基礎。同時，公司與長飛光纖優化整合資源，協同效應顯著。我們預測公司2023年-2025年歸母凈利潤為2.45億元/2.95億元/3.49億元，對應PE倍數為31X/26X/22X，維持“增持”評級。

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