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精智達(688627)

投資要點

下周二（7月4日）有一家科創板上市公司“精智達”詢價。

精智達（688627）：公司是檢測設備與系統解決方案提供商，主要從事新型顯示器件檢測設備的研發、生產和銷售業務。公司2020-2022年分別實現營業收入2.85億元/4.58億元/5.05億元，YOY依次為81.10%/61.00%/10.10%，三年營業收入的年復合增速47.51%；實現歸母凈利潤0.28億元/0.68億元/0.66億元，YOY依次為6054.81%/146.91%/-2.54%，三年歸母凈利潤的年復合增速429.09%。最新報告期，2023Q1公司實現營業收入0.51億元，同比增加548.28%；歸母凈利潤-0.03億元，虧損同比縮窄。根據初步預測，公司2023年上半年預計實現歸母凈利潤為2,900.00至4,300.00萬元，同比增長40.44%至108.24%。

投資亮點：1、公司在AMOLED中后段制程檢測設備領域處于行業領先。新型顯示檢測設備按制程主要可分為Array、Cell及Module三大段，其中公司深耕AMOLED領域Cell及Module制程的檢測設備，2015年至今逐漸形成了光學檢測及校正修復系統、老化系統、觸控檢測系統等豐富產品線，實現了Cell光學檢測設備、Cell老化設備等多種設備的國產替代，在該領域取得了領先地位；根據CINNOResearch報告，公司在2021年中國大陸AMOLED行業Cell/Module制程檢測設備廠商銷售額排名第三，市場占比約13%;在Cell/Module制程檢測設備的投資占比60%以上的自動光學檢測及校正修復設備這一主要細分市場，公司產品在中國大陸保有量份額從2017年的3%提升至2021年的15%，位居業內第二。2、半導體存儲器件測試設備領域逐步發力，行業龍頭加持或助推公司發展。公司2020年以來逐步拓展業務領域至半導體測試設備，目前以代理銷售韓國半導體存儲器件測試設備領先企業UniTest等的設備為主，覆蓋晶圓測試系統、老化修復系統、封裝測試系統等產品。在此基礎上，結合原有技術積累，公司逐步籌備自研產品線，目前已開展了DRAM測試機及探針卡預研，形成了MEMS探針卡連接系統設計、老化修復系統調試及應用等階段性技術儲備，且現正與UniTest合作研發DRAM晶圓老化測試設備。另外，公司股東屹唐華創的合伙人之一、股東深圳外灘的實際控制人為國內存儲龍頭兆易創新，或在半導體設備業務拓展上予以公司一定資源支持。

同行業上市公司對比：選取同行業中的精測電子、華興源創、深科達、凌云光為精智達的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年平均收入規模為20.97億元，可比PE-TTM（剔除負值、異常值/算術平均）為54.02X，銷售毛利率為40.80%；相較而言，公司營收規模和銷售毛利率水平均低于同行業平均水平。

風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。

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