2023年6月27日萬馬股份(002276)發布公告稱朱雀基金陳亞博 楊杰于2023年6月21日調研我司。

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具體內容如下：

問：公司電線電纜產品有哪些？

答：公司電線電纜產品大類主要包括電力電纜(500kV 及以下的超高壓交聯聚乙烯絕緣電纜、6kV～35kV 的中壓電纜、低壓電纜)、防火耐火電纜、特種電纜、民用建筑線纜等系列產品，是國內擁有成熟線纜產業鏈的“綜合線纜供應商”。公司是國內規模較大的通信線纜制造企業，產品系列包括同軸電纜、室內外光纜、安防數據纜、組件連接線等。公司工業智能裝備線纜事業部重點從事高端工業智能裝備用電纜及組件的國產化替代，是國內較早涉足該領域的公司之一。

答：萬馬高分子是電線電纜領域國內領先的新材料企業，專業從事電力電纜化學交聯絕緣材料、屏蔽材料、電纜用阻燃性材料以及環保型高分子新材料的研發、生產與銷售。公司主要產品涵蓋了電線電纜制造所需的絕緣、護套、屏蔽等材料，其中絕緣類包括化學交聯和硅烷交聯等產品，護套類包括 PVC、低煙無鹵、阻燃 PE 等產品。特色產品有220kV 化學交聯聚乙烯超高壓電纜用絕緣料；110kV 及 66kV 化學交聯聚乙烯高壓電纜用絕緣料；35kV 及以下化學交聯聚乙烯電纜用絕緣料；35kV 及以下化學交聯黑色聚乙烯架空電纜用絕緣料；66kV、35kV 及以下抗水樹電纜用絕緣料；10kV~220kV 電纜用半導電屏蔽料；特種 PVC 料；一步法、兩步法及特種硅烷交聯聚乙烯絕緣料、自然交聯聚乙烯電纜料；熱塑性、輻照型低煙無鹵系列電纜料；彈性體 TPE、TPU等。

答：1、2022 年度，公司高分子材料營收 46.54 億元，占整體營收比例為 31.71%。2、目前萬馬高分子材料年產能約為 60萬噸。超高壓絕緣料一期年產能 2 萬噸，二期項目規劃年產能 2萬噸，目前二期項目進入試生產階段。

答：萬馬高分子中低壓絕緣料在國內的市場份額為 30%左右。

答：主要原材料包括聚乙烯樹脂，PVC 樹脂粉、EV、增塑劑等化工原料。

6、萬馬新能源充電樁產品的核心技術有哪些？

萬馬新一代充電樁在充電控制上高度集成，采用“一芯一世界”六板合一的方案，提升產品可靠性，降低系統成本；業界首創基于 RTLINUX 操作系統用在充電行業，保障了車樁交互的實時性；采用物聯網技術+服務器 BMC 等跨界技術方案，實現故障遠程自動自愈、遠程故障定位、遠程升級和故障預測等功能，極大降低了運維成本；引入電容屏的方案以及 SOC 燈板實時顯示 SOC 狀態，提升人機交互體驗；功率部分采用自研的高電壓1000V 恒功率灌膠模塊，產品可靠性提升 60%以上，產品綜合性價比處于業界領先水平。

特別是公司充電設備群充系統使用了業界首創的基于“莫比烏斯環帶”的功率智能分配算法，系統功率分配更高效，可以提升功率模塊使用效率，為客戶提供更大的經濟價值。

答：公司新能源板塊目前已初步構建“智能化城市快充網”，未來在運營方面，公司將持續提升場站充電效率，增加網點密度；公司也將大力拓展售樁業務，提升盈利水平。

萬馬股份2023一季報顯示，公司主營收入30.75億元，同比下降1.69%；歸母凈利潤9171.49萬元，同比上升125.93%；扣非凈利潤5041.72萬元，同比上升77.86%；負債率55.96%，投資收益1139.28萬元，財務費用2658.37萬元，毛利率13.77%。

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為14.47。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1.12億，融資余額增加；融券凈流入1.18億，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，萬馬股份(002276)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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