9月19日晚間，文山電力(600995.SH)公告，全資子公司調峰調頻公司與廣東省五華縣政府簽訂框架協議，五華縣政府同意將梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目交由調峰調頻公司開發，該電站擬總裝機容量120萬千瓦，總投資約80億元，由調峰調頻公司負責全部投資。

同日，文山電力公告稱，公司梅州抽水蓄能電站二期項目于9月19日主體工程開工，該項目由公司全資子公司南方電網調峰調頻發電有限公司投資建設。

今年9月初，文山電力曾發布公告，擬變更經營范圍，并將公司名稱更改為南方電網儲能股份有限公司，簡稱南網儲能。

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在公司重組更名前夕，文山電力連發主營業務利好。隨著文山電力重組抽水蓄能資產順利交割，A股市場抽水蓄能行業將迎來龍頭引領。

抽水蓄能龍頭

“目前公司已持有調峰調頻公司100%股權，根據公司資產重組后的經營范圍變更情況，文山電力將更名為南方電網儲能股份有限公司。”21世紀經濟報道記者從文山電力了解到，公司重大資產重組標的資產已于9月1日完成過戶，待9月21日公司臨時股東大會召開審議后，文山電力或將正式更名為“南網儲能”。

據了解，文山電力于8月26日收到中國證監會批復，公司重大資產置換事項獲得核準，同時公司向南方電網發行20.87億股股份購買相關資產，并募集不超過93億元配套資金方案獲批。文山電力回復投資者提問時表示，上市公司將在證監會批文有效期內選擇合適的發行窗口擇機開展定增募資計劃。

這意味文山電力重大資產重組事項即將成功落地，重組定增完成后，文山電力將由南方電網全資子公司云南電網控股變為南方電網直接持股62.57%的抽水蓄能業務上市公司。

公開資料顯示，此次重組交易前，文山電力主營業務主要為經營購售電、水力發電、電力設計及配售電業務，交易完成后，文山電力的主業將轉變為抽水蓄能、調峰水電和電網側獨立儲能業務的開發、投資、建設和運營。

根據雙方此前公布的重組方案，文山電力擬將購售電、電力設計及配售電業務的相關資產負債作價21.34億元置出上市公司，同時置入南方電網所持調峰調頻公司100%股權，作價156.90億元，交易差額部分135.86億元將由上市公司以發行股份方式向交易對方購買。

資料顯示，文山電力置入標的資產調峰調頻公司是我國南方五省區內唯一的抽水蓄能電站運營商。

截至重組報告書簽署日，調峰調頻公司已全部投產運營的7座抽水蓄能電站，裝機容量合計為1028萬千瓦;1座已取得核準、主體工程已開工的抽水蓄能電站，裝機容量120萬千瓦，預計2025年建成投產;此外，還有11座抽水蓄能電站進入前期工作階段，總裝機容量1260萬千瓦，將于“十四五”到“十六五”陸續建成投產。

同時，調峰調頻公司還有2座裝機容量合計192萬千瓦的可發揮調峰調頻功能的水電站和30MW/62MWh的電網側獨立儲能電站。

國家能源局及中電聯統計數據顯示，2019、2020、2021年末，我國在運抽水蓄能電站總裝機容量分別為3029萬千瓦、3149萬千瓦、3639萬千瓦。調峰調頻公司下屬7座已投運的抽水蓄能電站按裝機容量口徑，最近三年的市場占有率分別為26.02%、25.02%、21.65%，僅次于國家電網下屬的國網新源2021年3月末2087萬千瓦的裝機容量。

21世紀經濟報道記者了解到，目前國網新源還在籌備上市，尚未報送上市材料。這意味著，文山電力重組調峰調頻公司后，將成為A股市場抽水蓄能的重要龍頭。

對此，文山電力明確，此次重組交易將有利于上市公司增強持續經營能力，公司將定位于南方電網調峰調頻專業服務提供商，服務于電網安全、可靠、綠色、高效運行，今后公司業務發展方向將是有序發展抽水蓄能電站業務，穩妥發展燃氣調峰電站業務，主動研究調峰調頻新技術，探索電網輔助服務新業態，努力做強做優做大調峰調頻業務板塊。

“文山電力重大資產置換已獲核準批復，作為南方電網下面唯一的抽水蓄能資產，公司更多抽水蓄能項目將會落地，A股市場龍頭儲能平臺建成在即。”東北證券電力行業分析人士向21世紀經濟報道記者分析指出，根據國家抽水蓄能中長期發展規劃，抽水蓄能將是電力建設重點支持領域，行業發展空間巨大，相關公司將獲得持續的發展利好。

另有研究機構認為，文山電力置入抽水蓄能、調峰水電及獨立儲能資產，公司有望成為市場稀缺的優質儲能運營標的，國內新能源大規模開發需要配套抽水蓄能跨越式發展，“兩部制電價”即將全面覆蓋以及電力現貨市場逐步啟動等將推動抽水蓄能項目回報提升，疊加南方電網積極的抽水蓄能發展計劃和豐富的項目儲備，重組完成后文山電力抽水蓄能業務快速發展可期。

業績有望迎來高增長

據了解，借此次重大資產重組方案落地，文山電力正大力布局資本市場推進公司新增抽水蓄能等主業項目的加速落地。文山電力融資計劃顯示，此次重大資產重組交易募集的不超過93億元配套資金中，11億元擬用于償還公司存量銀行借款和補充流動資金，其余82億元將用于投資建設公司梅蓄一期、陽蓄一期、南寧蓄能、廣東梅州五華電網側儲能、廣東佛山南海電網側儲能等電站項目。

根據文山電力擬定的未來發展計劃，公司廣東梅州、廣東陽江抽水蓄能電站已于2022年6月建成投產，廣西南寧、廣東肇慶、惠州中洞等抽水蓄能項目建設正有序推進。“十四五”期間，文山電力將力爭實現抽水蓄能裝機容量新增600萬千瓦，到2030年末，公司抽水蓄能裝機容量將達2900萬千瓦，到2035年末，公司抽水蓄能裝機容量將達4400萬千瓦。

此外，在電網側獨立儲能業務方面，公司預計將在“十四五”期間新增投產200萬千瓦，“十五五”期間進一步擴大規模，再新增投產300萬千瓦，在“十六五”時期形成規模效應，力爭實現新增投產500萬千瓦目標，到2035年，公司電網側獨立儲能總規模達到約1000萬千瓦。

文山電力預計，此次重組資產交易將有利于提高上市公司資產質量、改善上市公司財務狀況和增強持續盈利能力。

21世紀經濟報道記者注意到，受有序用電、市場競爭加劇及電站來水等因素影響，近年來文山電力的購電量、購電成本、輸配電空間、利潤空間等經營指標持續大幅波動。

2019年至2021年，公司分別錄得營業收入23.19億元、18.81億元和21.64億元，而凈利潤則分別為3.32億元、1.11億元和1575.79萬元，公司盈利能力持續下滑。

財務數據顯示，文山電力置入的抽水蓄能標的資產盈利能力遠遠高于公司現有的主營業務。

文山電力此次的資產置換重組計劃則將直接大幅提升公司的凈利潤水平。公司披露的數據顯示，2020年至2022年首季度，公司置入的標的公司各期對應凈利潤分別達12.51億元、13.51億元和4.04億元，2021年抽水蓄能等新業務的盈利相當于文山電力現有業務的十余倍。

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