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安道麥A間接持股的全資子公司Adama New ZealandLtd.與George William McHardy、Iain Stuart Latter、Toddington InvestmentsLimited 及 Farm Road Trust簽署了《股權購買協議》，擬收購其共同持有的Agrinova New ZealandLimited100%股權，預估購買價款為3,750萬新西蘭元(折合人民幣1.6887億元，按照2022年12月5日匯率計算，下同)。

Agrinova的產品組合集中在園藝市場，與公司大田和飼料作物業務實現高度互補。Agrinova在2021年、2022年4-9月分別實現營業收入2279.0、1622.3萬新西蘭元(折合人民幣分別約為1.03、0.73億元)，實現凈利潤488.3、333.3萬新西蘭元(折合人民幣分別約為0.22、0.15億元)。本次收購完成后有望為公司帶來較好的業績增量，且公司能夠充分享受Agrinova的登記證、現有客戶/供應商關系以及GroChem在新西蘭市場的品牌價值等的諸多益處。此外，Agrinova的業務集中在園藝領域，而公司在新西蘭市場的業務集中于大田作物和飼料作物，雙方業務互補性高，且Agrinova在當地的品牌認可度高。本次交易能夠幫助公司增加在新西蘭市場的產品組合并在當地打開新的重要細分市場，為公司在互補性高的生物制品、植物營養素及植物生長調節劑市場擴展業務奠定基礎。同時，Agrinova在生物植物營養素及植物生長調節劑的專業儲備與公司計劃拓展新興生物產品市場的目標相統一，將提升公司對于可持續糧食生產的產品支撐。

公司作為全球非專利農藥龍頭競爭優勢顯著，2022Q3拉美和亞太市場銷售額大增。公司競爭優勢顯著，其產品高度多樣化，產品組合包括200多種集中管理的原藥及1475款復配產品及制劑且具備一定的規模優勢。此外，公司具備在一百多個國家和地區完成本地登記的實力。目前公司在國內的各生產基地運行順利，其中荊州基地當前產能處于高水平運行的狀態，安邦基地的搬遷項目正常推進，安道麥輝豐的運營基本恢復，部分原藥仍處于爬產階段。2022Q3在以美元計量的前提下，公司在拉美和亞太市場的銷售增速較快，分別同比增長47.3%和22.4%。由于Q4種植旺季即將到來，以巴西為首的拉美市場對植保產品需求大幅提升，拉美市場的銷售額增長占公司全球增長量的83%;亞太市場方面，中國市場銷售額的增長貢獻了主要增量，22Q3同比增長約3500萬美元，精細化工產品為主要驅動力。

由于收購暫未完成，我們暫不考慮收購Agrinova對公司業績的影響，故我們維持公司2022-2024年的盈利預測，預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為10.26億元/11.98億元/13.99億元。我們持續看好公司作為全球非專利農藥制劑龍頭的后續經營表現，維持公司“買入”評級。

關鍵詞： 植物生長調節劑 飼料作物 同比增長