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近日，上市險企年報陸續披露完畢。保費下滑、新單承壓、投資失利……2022年保險業寒意十足;但銀保渠道的崛起、車險綜改壓力減弱，也在層層寒意中為行業帶來了新的活力。記者關注到，有關分析評論中，業績變臉、增長乏力、不及預期等詞匯頻頻出現。那么上市險企的業績是否真的如這些分析文章所說的“變臉”了?作為行業的龍頭企業，上市險企的年報是否能夠代表行業的發展方向?有市場觀察人士認為，對于上市公司年報本身要一分為二地看待，總的來看經營情況仍然較為穩健，如果僅以一年的年報數據就判定險企的經營成績和走向，難免以偏概全。

數據顯示，日前共有60家人身險公司發布了2022年四季度償付能力報告。該60家險企2022年合計盈利僅23.26億元。其中，共有28家保險公司實現盈利，其余32家保險公司均為虧損，虧損公司數量已然過半。與人身險公司愁云慘淡不同的是，財產險公司在經過一年多的“提質、降本、增效”調整，2022年車險綜改壓力逐漸減弱，整個財產險公司也迎來回暖。另外，由于利率持續下行、黑天鵝不斷，2022年股市債市的“雙殺”，優質資產荒下險資配置逐漸困難，保險公司在投資方面難言樂觀。

市場分析人士認為，從記錄的信息來看，年報如同給企業上一年的經營情況拍了一張照片，真實記錄了過去一年這家企業的資產負債、現金流量和利潤情況。而企業的經營卻是動態變化的，每次經營策略的調整并不一定在當期的年報中顯現效果。值得一提的是保險業經營也會受到各種因素影響，例如每到歲末年初，各個人身險公司都會扎堆銷售“開門紅”產品。這類產品多為年金險、分紅險，對一季度的保費收入會有較大提升。2022年車險理賠減少，客觀上增厚了財險公司的利潤。此外，我國的上市險企雖不像國外保險業那樣的“百年老店”，但經營情況仍然較為穩健。

其次，結合險企自身的經營情況來看，上市險企多為保險集團公司，旗下既有財險公司也有人身險公司，有的保險集團還有健康險和養老險的專營公司。這些子公司不僅財產險、人身險、健康險等產品俱全，其自身經營情況還會合并計入上市公司的財務報表。而在單一保險集團公司內，各險種的發展往往并不均衡。例如以財險為主業的集團公司，人身險產品往往市場份額比較小;而以健康險見長的上市險企，在車險經營方面往往還有不足。如果僅以某一類險種的經營數據判斷公司的整體經營情況那就失之偏頗。

再次，結合行業發展階段來看，我國保險業總資產已經突破27萬億元，各類保險公司超過200家。但從保險深度和密度數據看，保險業仍是朝陽產業。不過，高速發展之后保險行業也面臨轉型壓力。人身險公司面臨代理人脫落與渠道轉型，財險行業在車險綜合改革之后，大力發展非車險業務方面還需再加把勁，健康險增速下降使得主要開展相關業務的財險公司收入也有所降低，養老險公司在老齡化的大背景下蓄勢待發。在這樣的轉型發展、爬坡過坎的過程中，上市險企的業績出現波動，經營方向進行調整再正常不過。

此外，《投資快報》記者關注到，國泰君安最新研報表示，從年報和調研情況來看，普惠型保險對商業保險需求端替代的負面影響已經過去，同時各家保險公司堅持走增長更為確定的優質代理人發展道路，使得2023年保險復蘇的確定性大幅提升。我們認為市場應提升對保險行業復蘇的關注度，建議增持保險板塊。

日前中信證券也發表研報指出保險股已迎來拐點，未來三年將從困境反轉走向健康發展。當前保險代理人隊伍基本出清到位，活動率和產能都重回增長區間;一線城市線下活動已經走向恢復;地產政策不斷加碼，信用風險大幅緩解。

談及未來的保險投資市場，經濟學家宋清輝也預測，當前穩增長政策不斷、權益市場以及房地產回暖，保險行業投資收益有望得以快速改善。在此背景下，從預期來看，新的一年保險公司在投資方面面臨全新的環境，預期投資收益將會“深蹲起跳”，有一個新的飛躍。

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