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鴻博股份積極布局AI算力領域，全資子公司英博數(shù)科是北京AI創(chuàng)新賦能中心的運營主體，目前第一期100PAI智算中心已完成交付驗收。未來英博數(shù)科對標英偉達DGXCloud，提供全棧AI算力基礎設施解決方案，有望成為第二增長曲線。

鴻博股份以安全印務為主營業(yè)務，是中國彩票印刷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。基于在印刷行業(yè)的頭部地位，公司進行橫縱業(yè)務拓展。縱向：積極挖掘上下游市場機會，以技術賦能印刷產業(yè)發(fā)展;橫向：多方合作成立北京AI創(chuàng)新賦能中心，布局AI算力，提供超算算力出租服務和高端AIDC一站式托管服務。

英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務快速增長，于2023財年(對應2022自然年)占比達到56%，超過以往收入占比最高的游戲業(yè)務，成為對公司收入貢獻最大的業(yè)務。英偉達于2016年推出全球首款一體化深度學習超級計算機DGX-1，專為支持人工智能而設計，旨在為企業(yè)提供前沿的AI計算和深度學習解決方案，在運算性能、GPU通信、網絡方案等多維度技術領先，廣泛應用于醫(yī)療、金融、制造、科學研究等領域。

ChatGPT發(fā)布以來，越來越多的科技公司投入大模型研發(fā)，帶動AI服務器出貨量和價格的量價齊升。

短期來看，公司的智算中心業(yè)務以及高端AIDC一站式服務業(yè)務為公司提供現(xiàn)金流以及造血能力，支撐公司保持持續(xù)研發(fā)投入;長期來看，公司對標英偉達DGXCloud，通過云服務的形式為用戶提供一站式AI訓練解決方案。

我們預計公司2023年-2025年有望實現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元、11.31億元、14.83億元，歸母凈利潤-0.37億元、1.0億元、2.65億元。考慮到公司子公司英博數(shù)科成為國內領先的智能計算算力解決方案提供商，首次覆蓋，給予“增持”評級。

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