本周光伏板塊延續上周下行的走勢。

21世紀經濟報道新能源課題組記者費心懿 上海報道

編者按：《光伏A股周報》旨在記錄、評述A股光伏板塊和龍頭企業的一周行情表現，總結影響行情表現的關鍵因素，任何觀點不構成投資建議。

(資料圖片僅供參考)

本周(11月14日至11月18日)，光伏股繼續回調。

21世紀經濟報道新能源課題組結合Wind數據，統計了78只A股光伏概念股，覆蓋硅料、硅片、電池片、組件、電站、輔料、設備等產業鏈各環節。截至11月18日收盤，上述78只光伏概念股合計市值約3.19萬億元，較上周減少了1316.92億元，光伏指數(884045.WI)延續上周下行走勢，近五個交易日下跌3.18%。

1、基金經理手拆光伏板，產業鏈價格靜候拐點

相比市場消息，本周，大眾的眼球聚焦到了一位基金經理身上。

繼中信證券拆車寫研報后，11月15日，前海開源基金的基金經理崔宸龍在直播中手拆光伏板，引發熱議。

崔宸龍對自己的投資定位為“長期產業投資”。值得注意的是，由其管理的前海開源公共事業股票型基金，在今年三季度大幅增持TCL中環(002129.SZ)1342.87萬股，并一舉成為TCL中環的第六大股東。

消息面上，本周連續多個交易日都有利好政策釋放，為光伏產業提振。

年底將近，財政部提前下達了明年可再生能源電價補貼的通知。

11月13日，中央預決算公開平臺發布“財政部關于提前下達2023年可再生能源電價附加補助地方資金預算的通知”。根據《通知》，本次可再生能源電價附加補助下達山西、內蒙古、吉林、浙江、湖南、廣西、重慶、四川、貴州、云南、甘肅、青海和新疆13個省份。本次補貼總計47.1億元。其中，風電補貼20.46億元，光伏補貼25.8億元，生物質補貼8425萬元。

11月14日，工業和信息化部、住房和城鄉建設部、交通運輸部、農業農村部、國家能源局印發《關于開展第三批智能光伏試點示范活動的通知》。

通知顯示，試點示范內容包括：支持培育一批智能光伏示范企業，包括能夠提供先進、成熟的智能光伏產品、服務、系統平臺或整體解決方案的企業;支持建設一批智能光伏示范項目，包括應用智能光伏產品，融合運用5G通信、大數據、工業互聯網、人工智能等新一代信息技術，為用戶提供智能光伏服務的項目。并將光儲融合、交通應用、農業應用、信息技術、產業鏈提升、先進技術產品及應用作為六個優先考慮方向。

11月15日，國家統計局公布了2022年10月份能源生產情況。火電同比增長3.2%，增速比上月回落2.9個百分點;水電下降17.7%，降幅比上月收窄12.3個百分點;核電增長7.4%，上月為下降2.7%;風電增長19.2%;太陽能發電增長24.7%。10月份，火電增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發電保持較快增長。

11月16日，國家發展改革委、國家統計局、國家能源局聯合印發《關于進一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關工作的通知》。

通知指出，可再生能源綠色電力證書(簡稱“綠證”)是可再生能源電力消費的憑證。各省級行政區域可再生能源消費量以本省各類型電力用戶持有的當年度綠證作為相關核算工作的基準。企業可再生能源消費量以本企業持有的當年度綠證作為相關核算工作的基準。

綠證核發范圍覆蓋所有可再生能源發電項目，建立全國統一的綠證體系，由國家可再生能源信息管理中心根據國家相關規定和電網提供的基礎數據向可再生能源發電企業按照項目所發電量核發相應綠證。

同時，綠證原則上可轉讓，綠證轉讓按照有關規定執行。積極推進綠證交易市場建設，推動可再生能源參與綠證交易。

產業鏈方面，行業垂直媒體PVInfoLink指出，到本月中旬，硅料環節仍然以訂單履行和交付為主，呈現分化趨勢，即已經簽單的剛性需求形成筑底，另外則不急于簽單采買，能緩則緩，觀望情緒持續。

單晶硅片主流規格的低價水平有繼續下探趨勢;電池片成交價格平穩;組件成交趨緩跡象明顯，北方因冬季即將到來、項目打樁進度較緩，部分項目停擺，然而南方部分項目仍有搶裝，中國市場內需冷熱不一。

不過，輔材環節的報價依舊被市場關注。從供求關系看，光伏玻璃需求上升。

工信部的數據顯示，今年前十個月，全國光伏壓延玻璃新增在產產能同比增加70.5%，10月份呈現“需求明顯上升，庫存明顯減少”的態勢，行業平均庫存約14天，較9月底減少7天。

上市公司方面，晶澳科技(002459.SZ)、東方日升(300118.SZ)、晶科能源(688223.SH)三家組件廠商分別公告擴產新動作。

晶澳科技擬繼續加碼垂直一體化產能，項目總投資約102億元;東方日升擬斥資28億元投建10GWN型電池產能;晶科能源擬發行可轉債，用于加碼光伏產業鏈一體化，募資總額不超過100億元。

與此同時，天合光能(688599.SH)88.65億元可轉債獲上交所科創板上市委通過。根據可轉債預案，本次募集資金將用于年產35GW直拉單晶項目、補充流動資金及償還銀行貸款，其中約25.85億元將用于補充流動資金及償還銀行貸款。

11月19日，隆基綠能(601012.SH)發布消息稱，德國哈梅林太陽能研究所(ISFH)最新認證報告顯示，隆基綠能自主研發的晶硅異質結電池轉換效率達到26.81%。電池轉換效率的提高能對系統成本進一步降低起到重要作用。事實上，這也是繼2017年日本公司創造單結晶硅電池效率紀錄26.7%以來，時隔五年誕生的最新世界紀錄。

2、中小股逆勢領漲，龍頭組件廠商股價雙雙遇襲

本周，光伏股集體回調，僅13只個股周內上漲，周漲幅超過10%的個股有4只。

其中，三超新材(300554.SZ)、賽伍技術(603212.SH)、晶瑞電材(300655.SZ)、金辰股份(603396.SH)在板塊內領漲，周漲幅分別為20.58%、11.86%、11.63%、10.77%。

值得注意的是，三超新材的年漲幅已高達76.59%。該公司近日在投資者互動平臺表示，其年產4100萬km電鍍金剛石線項目一期項目，目前正按計劃推動中。

本周股價周漲幅居前的十家A股光伏公司 制圖：21世紀經濟報道

本周，有62只個股下跌，周跌幅超過10%的個股有3只。

晶澳科技、天合光能、中天科技(600522.SH)在板塊內領跌，周跌幅分別為12.78%、10.35%、10.14%。

本周股價周跌幅居前的十家A股光伏公司 制圖：21世紀經濟報道

龍頭股方面，本周“千億俱樂部”的個股數量維持不變。不過，天合光能和晶澳科技兩家組件龍頭難掩落寞，股價跳水。而市值靠前的十只光伏股中，僅TCL中環和福斯特(603806.SH)本周微漲。

本周市值居前的光伏龍頭股 制圖：21世紀經濟報道

值得一提的是，本周，多家組件廠商集體公告各自的擴產、增資事項，使得光伏組件企業垂直一體化布局再次受到關注。

由于近段時間以來，光伏產業鏈上游硅料價格高企倒逼下游環節向上延伸鞏固自身的供應鏈。

光伏企業垂直一體化布局包括了從硅棒、硅片、光伏電池到光伏組件的業務。例如，晶科能源(688223.SH)在11月18日的業績會上表示，目前公司在手訂單可見度高，預計到年底將實現65GW硅片、55GW電池和70GW組件產能。公司2022年出貨量預期為41.5GW至43.5GW。

晶澳科技也在積極擴大自有的電池片產能，2021年其組件產能是40GW，電池產能約為組件產能的80%左右。

不過，在向上游延伸擴張產能的背景下，組件廠商也不得不面對高負債率的風險。

天合光能在11月15日公告，公司2022年發行可轉債獲上交所科創板上市委通過，擬發行約8864.75萬張可轉債，募資總額約88.65億元，期限為6年。根據可轉債預案，本次募集資金將用于年產35GW直拉單晶項目、補充流動資金及償還銀行貸款，其中約25.85億元將用于補充流動資金及償還銀行貸款。

而其在2021年8月30日公告顯示，天合光能發行2021年可轉債募資52.52億元，其中用于補充流動資金及償還銀行貸款的部分合計達到14.87億元。截至2022年9月30日，2021年可轉債中天合光能未使用完的募資金額約6.16億元。

21世紀經濟報道記者注意到，截至今年三季度末，天合光能的負債合計586.84億元，同比增長31.04%;資產負債率達到69.79%。

此外，11月16日晚間，晶澳科技發布公告稱，與石家莊市人民政府、石家莊高新技術產業開發區管理委員會簽署《項目合作框架協議》，擬在石家莊高新技術產業開發區分期建設光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發中心項目，總投資約102億元。

事實上，這已是今年以來，晶澳科技第二次公布百億級別的投資。今年以來，晶澳科技已公布的一體化產能投資項目總金額累計316.5億元。

3月8日，該公司與云南省曲靖市人民政府、曲靖經濟技術開發區管理委員會簽署合作協議，未來6年擬于曲靖市投資開發和建設“綠色光伏新能源基地”，總投資約100億元人民幣。10月28日，晶澳科技曾公告，公司擬對一體化產能進行擴建，包括邢臺一車間5GW組件改造項目和合肥5GW組件項目，預計投資額15.65億元。

事實上，對組件廠商而言，降本的一條路徑鞏固垂直一體化布局的目標，而技術路線快速迭代則是技術密集型行業借力彎道超車實現降本的另一機會。

作為行業內率先布局異質結的企業之一，東方日升依舊堅持異質結技術研發與生產。

11月18日晚間，東方日升公告，擬斥資27.57億元在安徽省滁州市投資建設年產10GW N型高效太陽能電池項目，將由全資子公司日升安徽新能源實施。項目的實施將有助于公司進一步完善安徽滁州生產基地的產能布局，提高公司整體盈利水平。

根據東方日升公告，上述項目完成后預計新增N型高效太陽能電池產能10GW。項目分兩期建設，其中一期6GW投資規模為18億元，二期4GW投資規模為9.57億元。據東方日升測算，項目投資財務凈現值(稅后)為13.50億元，靜態投資回收期(稅后)為6.73年，項目達產年預計可實現銷售收入124億元。

當下，光伏行業進入了技術路線轉型的關鍵期，無論是當下正熱的TOPCon，還是業內看好更具遠期效益的HJT、XBC技術路線，都將面臨短期成本承壓和周期的考驗。